事件：公司2021 年前三季度实现营业收入462.47 亿元，同比增长1.64%，归母净利润为13.51 亿元，同比增长114.98%，处于业绩预告的中枢位置，符合预期。
点评：
前三季度利润大幅增长。公司前三季度营业收入为462.47亿元，同比增长1.64%，归母净利润为13.51亿元，同比增长114.98%，扣非后归母净利为12.08亿元，同比增长98.76%。其中，Q3单季度收入为176.92亿元，同比增长16.26%，归母净利润为5.48亿元，同比增长145.94%。公司前三季度业绩表现亮眼，利润端大幅增长，一方面是受渠道及产品结构持续优化推动，另一方面是生产运营效率大幅提升、规模效应显现所致。
盈利能力提升明显。公司前三季度毛利率为13.14%，同比提升1.57个百分点，预计主要是高毛利率产品占比提升所推动；净利率为2.92%，同比提升了1.54个百分点，盈利能力提升明显。期间费用方面，公司加强费用管控能力，前三季度期间费用率为4.11%，同比下降了0.21个百分点，其中财务费用率同比下降了0.54%，销售费用率同比提升0.16个百分点至至2.84%，管理费用率同比提升0.16个百分点至1.54%。研发费用方面，前三季度研发费用为21.59亿元，同比增长15.02%，研发费用率为4.67%，同比提升0.54个百分点。
行业前瞻指标复苏有望迎需求拐点，同时看好公司自身运营效率的提升助推盈利能力进入上升通道。行业前瞻指标BMC芯片大厂信骅科技8月、9月单月收入同比分别大幅增长49.53%和47.74%，同时叠加英特尔数据中心业务收入的逐季改善，Q1、Q2、Q3收入同比变动分别为-20.43%、-9.30%和10.01%，进一步预示行业或将进入复苏周期。随着全球供应链供给不畅问题的解决，以及下游客户逐步走出库存消化期，全球服务器行业有望迎来需求拐点。公司作为行业领军企业，21Q2全球服务器销售额口径下的市占率为9.4%（数据来源：IDC），有望受益于行业需求复苏。同时我们看好公司自身运营效率的提升，进一步推动盈利能力进入上升通道。
投资建议：维持推荐评级。预计公司2021-2022年EPS为1.45和1.83，对应PE为21.41和16.97倍。
风险提示：下游需求复苏不及预期；行业竞争加剧等。