报告导读
公司发布2021 年三季报，实现营收108.68 亿元，同比增长49.20%；归母净利润7.29 亿元，同比增长31.48%；扣非后归母净利润5.15 亿元，同比增长512.91%。
投资要点
2021 前三季度业绩超预期，经营性回款同比增长66%（1）2021 年前三季度，实现营收108.68 亿元，同比增长49.20%；归母净利润7.29 亿元，同比增长31.48%；扣非后归母净利润5.15 亿元，同比增长512.91%，业绩超预期，本期确认三人行、寒武纪等公允价值变动收益同比减少3.25 亿元，一定程度影响净利润增长。
（2）2021 年第三季度，实现营收45.49 亿元，同比增长55.01%；扣非后归母净利润3.05 亿元，同比增长 298.68%。公司人工智能核心技术驱动的战略布局成果不断显现，预计公司全年的经营会继续保持良好增长势头。
（3）2021 年前三季度，经营活动净现金流-14.87 亿元，环比改善（2021H1：
-17.34 亿元），其中，经营性回款达101.11 亿元，同比增长65.74%。现金流下降主要系前三季度支付中标项目、芯片及存储材料保供备货所致。
2021 年股票激励计划获审议通过，彰显长期发展信心（1）2021 年10 月13 日，公司股东大会审议通过《激励计划（草案）》，根据激励计划，公司拟向70 名核心骨干授予168.3 万份股票期权，行权价格为52.95元/股。拟向2264 名公司高管和核心骨干授予2432.02 万股限制性股票，授予价格为26.48 元/股。合计激励对象约2334 人，授予权益总数占总股本的1.13%。
（2）激励方案设定业绩考核目标：以2020 年营收为基数，2021、2022、2023年营收增速分别不低于30%、60%、90%，指标高于公司2020 年股权激励计划设置的业绩考核指标（以2019 年营业收入为基数，2020、2021、2022 年营业收入增长分别不低于25%、50%、75%），彰显公司对未来发展的信心。
1024 开发者节数据亮眼，讯飞开放平台2.0 战略发布2021 年10 月25 日，2021 科大讯飞全球1024 开发者节正式召开，活动数据亮眼：（1）讯飞开放平台开发者数量265 万，同比增长69%，其中，60%的新增开发者从事工业生产制造领域，开发者愈发丰富。（2）AI 开发者大赛报名参赛团队22472 支，同比增长146%；比赛赛道105 个，同比增长356%。（3）40%的开发者团队来自于新一线城市，30 岁以下的创业者占比87%。
本届开发者节上，公司正式发布“讯飞开放平台2.0 战略”，将联合行业中最有资源、最有平台能力的行业龙头，共同搭建行业基线底座。目前，讯飞开放平台AI 能力增加至441 项，未来将保持能力全面开放拓展总数超500。
盈利预测及估值
2021 年三季报业绩超预期，战略布局成果不断显现，新激励方案彰显长期发展信心。预计公司2021-2023 年实现归母净利润分别为18.63、25.02、33.03 亿元，入”评级。
风险提示
宏观经济影响下游市场需求等风险，智慧教育、智慧医疗等细分领域竞争加剧，激励方案落地进展不及预期。