事件：2021年前 三季度，公司实现收入47.26亿元、同增32.15%，归母净利润1.25 亿元、同比扭亏，扣非后净利润0.93 亿元、同比扭亏。2021Q3，公司实现收入15.82 亿元、同减5.38%，归母净利润0.60 亿元、同减57.25%，扣非后净利润0.44 亿元、同减66.66%。
点评：
Q3 受疫情散发影响，RevPAR 恢复至7 成左右。在7 月20 日南京疫情反复前一周，RevPAR 已超过9 年同期水平，7 月20 日之后受多地疫情散发影响，8 月RevPAR 大幅下滑，随着疫情逐步控制，9 月RevPAR 较8 月环比明显提升。从21Q3 来看，受疫情散发影响，同店RevPAR 恢复至19 年的68.1%，综合RevPAR 恢复至19 年的70.7%。
快节奏拓店持续，储备店数创新高。21Q3 新开店数量325 家，同比快于以往，其中中高端70 家（占比22%），轻管理206 家（占比63%）。
截至21 年9 月末，已签约未开业和正在签约店数量达到1838 家，再创新高，环比增加239 家，为完成今年开店目标及22 年拓店奠定基础。
围绕会员体系拓展多样化衍生服务。全面升级会员体系后全新成立了如LIFE 俱乐部，围绕尊享酒店权益、精彩跨界权益、多元化本地生活、精准圈层运营四大版块，并于9 月16 日推出“首免全球购”平台，将低频的酒店消费拓展至高频的日常消费，增强客户粘性。
投资建议：Q3 受疫情散发的客观因素影响，较19 年恢复情况低于预期，持续快速拓店，储备店数量创新高。在疫情偶有散发的背景下，我们依然看好单体酒店整合、连锁化率提升的中期逻辑。下调21/22/23 年净利润预测至2.85/9.72/13.34 亿元，对应估值98x/29x/21x。
风险因素：疫情反复对旅游行业的影响，宏观经济对旅游行业的影响。