事件：2021 年 10 月 17 日公司公告控股子公司无锡松瓷机电有限公司中标宇泽半导体（云南）有限公司“1600 单晶炉采购”项目，中标金额 1.4 亿元（含税），将从 2021 年 11 月开始分批交付。
投资要点
中标宇泽半导体 1600 单晶炉 1.4 亿元，硅片设备拓展顺利：公司于 2021年 4 月增资控股松瓷机电延伸至硅片环节，增资后奥特维持股比例为51%，2021H1 松瓷机电生产的单晶炉在客户端成功拉出 12 英寸 N 型晶棒，已取得 950 万元单晶炉订单；2021 年 8 月，公司又获晶澳单晶炉订单；此次松瓷机电中标宇泽半导体（云南）有限公司“1600 单晶炉采购”项目（对应 210 硅片），中标金额 1.4 亿元（含税），中标台数为120 台（按照 80-90 台/GW 计算，此次松瓷中标单晶炉对应 1.3-1.5GW），单台价格为 120 万元，中标台数占宇泽此次招标的三分之一。此次订单是公司首次获得单晶炉 GW 级订单，公司光伏硅片设备拓展顺利。松瓷机电起家即为 1600 直式单晶炉，可拉制 12 英寸、N 型晶棒，具备全程自动化能力，产出更加高效。单晶炉的生产场地已从常州迁至无锡，公司预计未来产能将提升至 100 台/月（我们预计公司的单晶炉平均售价为 120 万元/台，即月产能为 1.2 亿元左右，备注：相较于同行价格较低主要由于设备配置不同，我们预计毛利率 35%以上）。公司作为串焊机龙头，下游客户与松瓷机电存在同源性，有利于拓展单晶炉市场，未来增量市场销售额市占率目标为 20%左右（扣除友商主要客户）。松瓷机电供货的单晶炉单 GW 投资额约 1 亿元（120 万元/台*80~90 台/GW=0.96~1.08 亿元），为串焊机单 GW 投资额的 4 倍左右（串焊机单GW 投资额 2500 万元），产品延伸打开更广阔市场空间。宇泽半导体起家于半导体硅片，后转型光伏硅片，2020 年 5 月，宇泽年产 8GW 太阳能硅片项目落户宜春经开区，分二期建设，其中一期建设年产 3GW 太阳能硅片项目，2020 年内建成;二期建设年产 5GW 太阳能硅片项目，于2021 年建设。
持续加码光伏&半导体&锂电设备产品延伸，泛半导体多领域布局驱动成长：公司向光伏硅片&电池片设备环节延伸光伏产业链布局；半导体键合机验证情况良好；锂电设备由模组 PACK 线向电芯制造环节延伸。
盈利预测与投资评级：随着下游扩产+存量技术迭代，我们维持2021-2023 年的净利润分别为 2.8/3.9/5.1 亿元，对应当前股价 PE 为79/57/43 倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游组件厂投资低于市场预期，行业竞争加剧，设备验收进度滞后导致存货减值损失。