事件：9 月8 日，公司发布公告，公司中标山西华储光电有限公司光伏组件制造-串焊机采购项目，中标金额合计约1 亿元（含税）。
本次中标项目为华储光电5GW TOPCon 高效组件串焊机。山西华储光电有限公司系山西新阳清洁能源有限公司全资子公司，华阳股份（600348.SH）全资孙公司。2021 年2 月，华阳集团举行5GW 高效光伏组件制造项目开工仪式，该项目引进的是中来股份N 型TOPCon 高效光伏组件先进技术，项目的实施主体为山西华储光电有限公司。5GW TOPCon 高效光伏组件制造项目总投资10.7 亿元，预计于2021 年10 月建成投产，达产后预计年产值达67 亿元，利润总额预计达3.3 亿元。
据电力招标网，本次招标串焊机合计数量约40 台，对应5GW TOPCon 组件产能。技术要求兼容156-210mm 电池片及对应半片、1/3 片的电池片，3-15BB 栅线；其中182mm，210mm 尺寸电池在半片、三分片工艺下，产能需大于6000 片/时；稼动率≥95%。考虑到设备冗余等系数，预计未来华储光电有概率继续招标部分串焊机保障5GW 产能满产。
TOPCon、HJT 设备优势延续，全年订单高增预期持续增强。TOPCon 串焊技术主要是基于PERC 的技术升级，具有较强的技术传承性；HJT 串焊涉及薄片、低温银浆、SMBB 等多种技术，公司产品在设计升级时已考虑到碎片率与薄片的平衡问题，且在低温银浆、SMBB 等技术方面均有技术应对，预计公司串焊机将在TOPCon、HJT 时代优势延续。截至2021H1，公司新签订单18.6 亿元，同比+65%，在手订单31.8 亿元，同比+84%，Q2 新签订单10.8 亿元，环比Q1+39%。为实现组件项目年底投产，以及考虑部分Q2 订单延期至Q3，预计公司Q3 新单持续维持高景气，全年订单高增预期持续增强。
盈利预测与投资建议。随着公司全年新签订单高增预期不断增强，以及半导体键合机、单晶炉等业务布局顺利，公司利润有望持续高增。预计2021-2023 年公司归母净利润3.2/5.0/6.5 亿元，对应PE 67/43/33 倍，维持“买入”评级。
风险提示：光伏新增装机不及预期，组件技术迭代不及预期，行业竞争加剧。