事件：公司发布2021 年8 月产销快报：2021 年8 月公司新车销量74,257辆，同比下滑16.98%,1-8 月累计销量784,023 辆，同比增长39.29%。
芯片短缺影响公司8 月产销量，但终端需求表现较优。公司2021 年8 月实现产量7.3 万辆、销量7.4 万辆，同比均下滑17%。公司产销下滑主要受到东南亚的新冠疫情影响，博世ESP（车身电子稳定系统）等零部件供应量锐减。根据公司的公开信息，其终端需求量旺盛，哈弗、WEY、欧拉、坦克及长城皮卡旗下众多车型的订单持续增长。针对芯片供应短缺情况，公司正在采取多种措施积极应对，包括在全球范围内积极采购芯片、加速芯片产业布局、强化芯片领域体系力建设等方式。
新车型丰富公司产品矩阵，助力需求端持续旺盛。目前公司新平台上市车型已超过6 款，其中哈弗大狗1-8 月累计销量57,206 辆，坦克300 累计销量44,551 辆，欧拉好猫累计销量18,461 辆。公司新车周期进展顺利，12 款新车型亮相2021 成都车展，即将上市的车型包括哈弗旗舰SUV 哈弗神兽，搭载柠檬DHT 混动系统的WEY 玛奇朵，以及坦克400、坦克500、欧拉好猫GT 木兰版、欧拉芭蕾猫等，将进一步丰富公司产品矩阵。我们认为，新平台加持下的新车型拥有较强的产品力，终端消费者对公司新产品认可度较高，看好生产端芯片问题缓解后的销量增长。
海外布局持续推进，全球体系进一步完善。公司8 月实现海外销售新车12,399辆，同比增长81.1%，1-8 月累计海外销量达86,509 辆，同比增长156.8%，整体销量占比已达11%。在海外需求持续旺盛的背景下，公司于8 月9 日召开2021 海外经销商大会，明确了持续变革的理念和全球战略规划，并提出2025 年海外销售100 万辆的新战略目标。
公司盈利预测及投资评级：公司新车型的终端认可度高，且海外市场需求发展迅速。我们认为公司新车周期的稳步推进，得益于公司底层组织架构变革和多年新能源、混动技术积淀。预计公司2021-2023 年归母净利润分别为88.7、117.2 和135.9 亿元，对应EPS 分别为0.97、1.28 和1.48 元。当前股价对应2021-2023 年PE 值分别为62、47 和41 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期。