事件：公司发布限制性股权激励方案，拟授予的限制性股票数量为56 万股，约占公司总股本0.57%，其中，首次授予50.5 万股，预留5.5 万股，拟激励对象471 人，占公司员工总数的26.17%，授予价格为106 元/股。
股权激励绑定核心高管、技术骨干，重视人才队伍建设及技术研发。本次股权激励覆盖员工人数占公司总人数26.17%，包含公司董事、高级管理人员、10 余名核心技术人员及董事会认为需要激励的其他人员，其中包括部分外籍员工，不包括单独或合计持股5%以上股东。本次股权激励体现公司重视研发和人才，巩固自身管理、研发团队，促进公司人才队伍的建设和稳定，有助于公司长远发展。
业绩考核目标彰显发展信心。本激励计划首次授予部分的考核年度为21-23 年，以达到考核目标作为激励对象对应年度的归属条件之一，具体来看：
第一个-第三个归属期：以2020 年扣非归母净利润(1.37 亿元)为基数，21-23 年扣非归母净利润(剔除本次及其它股权激励费)增长率不低于100%/180%/290%。
若预留部分于2022 年授予完成，预留部分第三个归属期考核目标为：以20 年扣非归母净利润为基数，2024 年扣非归母净利润增长率不低于370%。
若不考虑股权支付费用，则2021-2024 年公司考核目标对应的扣非归母净利润分别为2.7亿元/3.8亿元/5.3亿元/6.4亿元，同比增速分别为100%/40%/39%/21%，彰显公司对未来发展的信心。
大尺寸、N 型硅片、多分片等技术保障串焊机订单增长，键合机、单晶炉、锂电打开长期空间：公司21H1 新签订单18.6 亿元，同比+65%，在手订单31.8 亿元，同比+84%。随着大尺寸、N 型硅片（TOPCon/HJT）、多分片等技术渗透率提升，预计公司串焊机受益迭代+需求提升，将保持增长。公司以自动化、焊接、视觉检测等底层技术进行平台化布局，目前半导体键合机大客户验证顺利，有望收获批量订单；单晶炉已获晶澳等大客户批量订单；锂电设备盈利改善+大客户持续突破。技术协同+绑定大客户助公司各业务发展顺利，打开长期空间。
盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023 年3.2/5.0/6.5 亿元，对应PE67/43/33 倍，维持“买入”评级。
风险提示：光伏新增装机不及预期，组件技术迭代不及预期，行业竞争加剧。