21Q2 扣非后归母净利润环比增长。公司发布2021 中报，营收124.48亿元，同比增长54.77%，归母净利润为22.44 亿元，同比增长126.6%。
扣非后归母净利润19.66 亿元，同比增长111.90%；单21Q2，实现营收62.36 亿元，同比增长47.56%；归母净利润12.03 亿元，同比增长120.69%；扣非后归母净利润10.22 亿元，同比增长107.76%，环比增长8.20%。
各项业务持续高增长。分业务板块看，2021 年上半年，公司分销业务收入18.51 亿元，同比增长 62.91%；设计业务营收105.49 亿元，同比增长53.07%；其中CIS 营收90.82 亿元，同比增长51.32%；TDDI营收6.13 亿元；模拟芯片营收8.54 亿元，同比增长55.52%。
股权激励彰显信心。公司发布股权激励计划，拟向激励对象授予权益总计1160 万份（800 万股股票期权+360 万股限制性股票），占总股本的1.34%，激励对象共计2,162 人。股票期权的行权价格为281.40 元/股，限制性股票的授予价格为168.84 元/股。
盈利预测和投资建议。公司以CIS 产品为核心，通过内生外延，构建了图像传感器解决方案、触控与显示解决方案和模拟解决方案三大业务体系协同发展的半导体设计业务体系。依托供应链和客户两大优势，持续做大最强各个产品线，实现多赛道成长。我们预计公司2021~2023年EPS 分别为5.23、6.99、8.84 元/股，维持合理价值为450.14 元/股观点不变，维持“买入”评级。
风险提示。CIS 需求不及预期风险；CIS 行业竞争加剧风险；公司产能供不应求风险。