业绩位于预告中值， 派发现金红利。2021H1， 公司总营收73 亿元（YOY+58.9%）；归母净利29.0 亿元（YOY + 252.2%），位于前期预告中值；综合毛利率65.9%（同比提升15pct），我们认为主要系梯媒业务毛利率回升；公司销售率18.3%（YOY-0.8pct）；管理费用率3.4%（YOY-4.5pct），主要系上年同期计提了优化运维人员的离职补偿金； 研发费用率0.7%（YOY-0.46pct）；归母净利率39.6%（同比提升21.7pct）；公司拟派发现金红利30 亿元，每10 股派息（含税）2.08 元。同时，公司公告2021Q3 预计单季归母净利14.8 亿元-16.3 亿元，同比增长7.32%-18.2%。
2021Q2 单季业绩持续增长， 公司总营收37.3 亿元（YOY+39.7%，QOQ+3.9%）；归母净利15.3 亿元（YOY+95%，QOQ+12%）；综合毛利率66%（YOY+5.5pct，QOQ+0.3pct）。
梯媒资源优化扩张，影院业务持续恢复中。2021H1，公司梯媒业务收入66.5亿元（YOY +49.7%，QOQ-6.7%）；毛利率70.1%（YOY+18.9%，QOQ-2.1%），占收入比重90.8%。Q2 单季，梯媒业务收入34.1 亿元（YOY+30.3%，QOQ+5.1%），毛利率70.4%（QOQ+0.7pct）。截至2021 年7 月底，公司自营媒体数量246.4 万台，较2020 年底增长3.9%；其中电梯电视媒体国内资源数增长10.2%，重点一二线城市扩屏，海外资源数增长15.1%；电梯海报资源数增长1.2%，我们认为重点在二线城市扩屏，三线及以下城市持续优化。
2021H1，公司影院业务收入6.5 亿元（YOY+349.1%，QOQ+95.4%）；毛利率24.5%（YOY-19.8%），主要系去年疫情影响停业封闭未发生租赁成本本期恢复。Q2 单季，影院媒体收入3.1 亿元（YOY +625%，QOQ-7.8%）。
截至2021 年7 月底，公司已合作影院1951 家，较2020 年底减少近50 家。
日用消费品和互联网行业投放占比持续提升。2021H1，从客户结构看，日用消费品客户收入占比39.3%（YOY+0.7pct），保持第一大投放行业，互联网客户收入占比32.7%（YOY+6.9%），保持第二大投放行业，娱乐及休闲客户收入占比7.9%（YOY+1.2pct），赶超交通行业成为第三大投放行业。
盈利预测与估值。我们预计公司2021-2023 年全面摊薄EPS 分别为0.43 元/股、0.51 元/股和0.59 元/股。参考可比公司2021 年平均32 倍PE 估值，我们给予其2021 年25-30 倍PE 估值，对应合理价值区间为10.75 元/股-12.90元/股，维持“优于大市”评级。
风险提示：影院映前广告恢复不及预期。