公司2021 年上半年实现营业收入36.69 亿元，同比增长10.60%，归母净利润为7.63 亿，同比增长10.69%，毛利率为37.56%，同比略有提升，业绩符合预期。目前中高油价下，北美市场电驱/涡轮压裂市场逐步打开，国内加大勘探开发趋势愈发明显，杰瑞海外国内业务皆有超预期的可能，继续强烈推荐。
2021 年上半年公司营业收入与归母净利润分别同比增加10.60%与10.69%，主要由于全球石油、天然气行业市场高景气度影响，国际油价不断攀升，布伦特及WTI 不断创历史新高，公司营收状况不断走高。2021 年公司上半年海外订单回暖，同比大幅增长，增幅高达68.90%，公司经营现金流情况好转，虽然仍为负额，但同比增长43.93%，主要系报告期公司购买商品、接受劳务支付的现金的减少所致，盈利能力提升。分产品看，油气装备制造及技术服务行业毛利率38.03%，同比变化不大，维修改造及贸易配件毛利率33.15%，同比下滑3.28pct，分地区看，国内毛利率下滑5.57pct，反推海外毛利率应有所提升。上半年公司获取新订单52.62 亿元，较上年同期增长12.92%，报告期末存量订单54.75 亿元。
这两个月以来油气装备行业发生两点边际变化，1 是7 月斯伦贝谢承诺2050年实现净零排放，包括2025 年范围一、二减排30%，2030 年范围一、二减排50%，范围三减排30%，2050 年实现净零排放，并尽可能降低对碳补偿的依赖，北美油服企业净零排放是一个大趋势，推动涡轮/电驱压裂的普及；2是7 月15 日国家能源局组织召开2021 年大力提升油气勘探开发力度工作推进会，会议强调要提高政治站位，坚持长抓不懈，持续提升油气勘探开发和投资力度，加大勘探开发资金和工作量投入，加强海洋油气勘探开发，深入推进页岩革命等，页岩油设备需求可能超预期，有利于杰瑞压裂车持续放量。
这两方面变化均有益于杰瑞股份中长期逻辑。
继续强烈推荐。海外来看，杰瑞已有成熟涡轮压裂产品售出北美，此前斯伦贝谢宣布减排计划，预计北美市场将越来越重视开采环节减排，涡轮/电驱压裂为杰瑞提供较大成长空间。国内来看，日前召开了大力推进会吹风，十四五规划值得期待。目前中高油价下，北美市场电驱/涡轮压裂市场逐步打开，国内加大勘探开发趋势愈发明显，杰瑞海外国内业务皆有超预期的可能，继续强烈推荐。
风险提示：原油天然气价格下跌、油服资本支出减少；汇率波动大；行业竞争加剧导致盈利水平下滑。