事件：8 月23 日，移远通信发布2021 年上半年业绩报告。2021H1，公司实现营业收入43.16 亿元，较上年同期增长72.82%，实现归母净利润1.33 亿元，较上年同期增长91.61%。
点评：
公司不断创新优化产品，营业收入高速增长。2021H1，公司实现营业收入43.16 亿元，同比增长72.82%，主要原因为物联网的快速发展使得智能终端对通信模组的需求不断增加，LTE 系列、LPWA 系列和5G 系列模组业务量的提升使得销售收入快速增长。2021H1，公司实现归母净利润1.33 亿元，同比增长91.61%，主要由于新产品前期研发投入，使得本期获得效益，公司规模效应凸显。公司不断创新优化产品，截至报告期末，公司已研发出近30 款支持3GPP R15 和R16 标准的5G 模组，覆盖了高通、展锐、联发科等多个平台。
车载模组业务产品线不断完善，5G 车载模组率先实现规模化量产出货。
公司在车载领域布局较早，基于不同的车规级平台研发了完整、丰富的产品线。4G 和4G 高速车载模组方面，公司出货量独占鳌头；在5G 车载模组方面，公司两款5G、5G+CV2X 车规级模组AG551Q-CN 和AG550Q-CN 先后通过CCC、SRRC、NAL 三项认证，率先实现规模化量产出货。此外，车载智能模组面向娱乐中控一体机产品，可更好地支持车载360 全景、AI 应用等，在极具性价比的同时，更可帮助客户有效缩短产品研发周期。公司在车载产品具备先发优势及不断完善的车载产品线和全球布局，为其车载业务增长和全球化拓展提供了有力支撑。
5G 模组产品成熟度及性能领先。公司在5G 模组上起步较早，已设计了近30 款5G 模组，产品组合丰富，客户可以根据终端产品对于性能、封装、面向区域、成本的需求，来自由选择最适合其应用场景的模组。
截至报告期末，公司5G 系列模组已支持全球1000 余家行业客户进行终端产品开发与商用，如智慧电力、智能电视、无人机、视频直播、智慧交通、工业网关等。此外，公司在5G 认证上建立了较强的技术、时间壁垒，加速了5G 模组规模化出货及市场份额提升。
投资建议：物联网无线模组市场正处于繁荣成长阶段，5G 物联网时代，国内厂商有望实现量价齐升，行业集中趋势延续，龙头厂商有望持续受益。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为88.66、124.12、167.56 亿元，归母净利润分别为3.73、6.12、9.30 亿元，EPS 分别为2.56、4.21、6.40，给予“买入”评级。
风险提示：物联网需求不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。