核心结论
公司发布2021年中报，2021H1实现营收18.10亿元，同比+45.19%，实现归母净利润3.01亿元，同比+39.15%，实现毛利率39.63%，同比-3.26PCT，实现净利率18.49%，同比-1.22PCT；其中2021Q2实现营收10.23亿元，同环比分别+76.97%/+29.99%，归母净利润1.69亿元，同环比分别+83.74%/+28.03% ， 毛利率39.42% ， 同环比分别-3.69PCT/-0.48PCT，净利率+18.17%，同环比分别-1.06PCT/ -0.72PCT。
功能材料/大健康业务营收同比分别+39%/+70%，海外业务重回高增长。
2021H1功能性材料板块营收同比+38.81%，系LCD、OLED行业迎来景气；国内重柴国内标准落地，尾气净化材料需求高增，公司沸石产能为5000吨，在建产能7000吨，预计后续沸石业务将快速放量。2021H1大健康板块营收同比+69.59%，系公司中标第四批全国药品集中采购及板块产品结构进一步完善。此外，海外疫情有所缓解，海外业务营收比例重回80%水平。
2021 年限制性股权激励计划及九目化学员工持股计划相继出炉，绑定核心员工利益助力公司业绩再上一层楼。7 月份公司发布2021 年限制性股权激励计划，激励对象为621 名公司中高层管理人员、科技与业务骨干，授予价格为9.78 元/股。8 月公司进一步规划子公司九目化学员工持股计划，，员工持股平台将按6.18 元/股的价格认购九目化学新增总计不超过0.13 亿股。
投资建议：公司系液晶材料和车用沸石领域领军企业，未来有望抓住材料国产化、国六切换、“健康中国”战略等机遇实现快速成长。预期公司2021-2023年可实现归母净利7.02/9.13/10.94亿元，维持“买入”评级。
风险提示：项目建设进展低于预期、汇率波动风险等