2021H1 业绩略超预期，Q2 同比、环比大幅增长公司2021H1 营收18.10 亿元（YoY+45.19%），归母净利润3.01 亿元（YoY+39.15%），业绩略超预期。2021Q2 单季度营收10.23 亿元（YoY+76.97%，QoQ+30.06%），归母净利润1.69 亿元（YoY+83.74%，QoQ+28.47%），单季度营收与利润均创历史新高。受益于欧美疫情缓和带来的需求恢复，2021H1 公司境外、境内分别实现营收14.54 亿元（YoY+51.10%）、3.56 亿元（YoY+25.22%）。公司21H1 毛利率为39.63%（YoY-3.26pct）；费用率为17.57%（YoY-3.16pct）；净利率为18.49%（YoY-1.22pct）。
受益海外疫情恢复，功能性材料、大健康业务营收大增分板块来看，2021H1 公司功能性材料营收13.36 亿元（YoY+38.81%），毛利率为40.90%（YoY-3.26pct），功能性材料主要包括液晶材料、OLED 材料、沸石系列环保材料，近年来公司在聚酰亚胺材料、光刻胶材料、锂电池电解液添加剂等多个领域积极布局，其中子公司九目化学21H1 营收、净利润分别为2.59 亿元（YoY+29.98%）、6926 万元（YoY+16.43%）；大健康业务营收4.63 亿元（YoY+69.59%），毛利率为36.65%（YoY-2.61pct），受益于子公司MP 公司快速增长，MP公司从事生命科学和体外诊断产品生产与销售，21H1 营收、净利润分别为3.72 亿元、4403 万元。
推进股权激励计划，助推公司长期发展
公司于7 月16 日发布《2021 年限制性股票激励计划（草案）》，拟授予621 名激励对象限制性股票2165 万股，授予价格为9.78 元/股。
公司于8 月20 日发布公告，子公司九目化学拟采取增资扩股方式实施员工持股计划。增资认购新增股份不超过1335 万股，占增资扩股后股份总额的比例不超过7.12%；认购价格6.18 元/股，认购完成后仍为九目化学控股股东，持股比例不低于45.33%。
风险提示：原材料价格波动的风险；下游需求不及预期的风险。
投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级。
我们预计2021-23 年归母净利润6.46/7.85/9.43 亿，对应EPS 为0.71/0.86/1.04 元，目前PE 为27.9/23.0/19.1X，首次覆盖，给予“买入”评级。