投资要点
事件：2021H1 公司实现营业收入2.1 亿元，同比增长99.2%；实现归母净利润9145 万元，同比增长143.6%；实现扣非后归母净利润8231 万元，同比增长127.5%，业绩好于我们预期。
Q2 业绩继续高速增长，经营性现金流大幅增加：分季度看，公司Q2 实现营业收入1.2 亿元，同比增长57.5%；实现归母净利润5544 万元，同比增长62.5%，单季度业绩继续高速增长。2021H1 公司销售费用为3564万元，同比增长95.8%，销售费用率为17.28%，同比下降0.3 个百分点；管理费用为2224 万元，同比增长49.4%，管理费用率为10.78%，同比下降3.59 个百分点；研发费用为2130 万元，同比增长85.2%，研发费用率为10.32%，同比下降0.78 个百分点。2021H1 公司实现经营性现金流9476 万元，相较去年同期1757 万元大幅增加。
人工晶状体快速增长，OK 镜销售大幅放量：分产品看，2021H1 公司人工晶状体产品实现收入1.5 亿元，同比增长71.4%，主要是一方面随着国内带量采购政策的落地，促进了公司终端客户数量和销售量的持续增加，另一方面国外销售大幅增长。2021H1 公司角膜塑形镜实现销售4422万元，同比增长308%。公司持续增加销售团队成员，销售团队服务意识强，在紧急需要时能够做到当天送货；同时公司持续加强市场拓展和技术推广，充分利用行业大型学术展会进行品牌宣传和技术推广，并举办“爱博（眼谷）角膜塑形训练营”，增加技术培训，保障公司产品使用效果和用量的提升，2021 年上半年患者佩戴片销售收入、销售数量均超过了去年全年水平，在公司营业收入占比已经超过20%。
美瞳投产奠定未来增长基础，股权激励保障长期稳定发展：2021 年3 月公司以4000 万元收购江苏天眼医药55%的股权，标的公司拥有3 款（半年抛、月抛、日抛）彩色软性亲水接触镜，均已拿到注册证，并于2021年7 月获得生产许可证。目前天眼医药正在积极进行生产准备，预计将于2021 年8-9 月正式投入生产，有望未来显著增厚公司利润。2021 年公司实施股权激励，对应考核年度为2021-2024 四个会计年度，公司层面业绩考核目标以2020 年经调整后净利润为基数，对应2021、2022、2023、2024 年均复合增长率分别不低于45%、40%、35%、35%。本次激励考核条件严格，考核周期较长，充分彰显了公司对未来业绩的信心。
本次激励计划涵盖了公司主要的技术骨干和业务骨干，将有助于公司长期稳定发展。
盈利预测与投资评级：考虑公司OK 镜持续高速增长,我们将公司2021-2023 年EPS 从1.41/1.91/ 2.55 元上调至1.48/2.02/2.71 元。当前股价对应PE 分别为169/124/92 倍,维持“买入”评级。
风险提示：集采降价超预期风险，市场竞争加剧风险等