投资要点
近日，凯莱英公告2021 年中报，实现营业收入17.60 亿元，同比增长39.04%；实现归母净利润4.29 亿元，同比增长36.03%；实现扣非归母公司净利润3.53 亿元，同比增长27.29%。
盈利预测：公司作为国内CDMO 龙头企业之一，公司凭借技术优势有望分享全球CDMO 产业向发展中国家转移的红利，持续提升公司的市占率。
经营方面，基于公司在手订单、产能扩增情况以及较好的客户结构，我们预计2021 年公司实现加速增长将是大概率事件，不考虑汇率影响全年收入端有望实现40%以上的增速水平。同时，公司化学大分子、制剂、生物大分子、ADC、生物酶等新业务也将为公司未来发展带来增量。我们更新盈利预测，预计2021-2023 年EPS 分别为3.96、5.59、7.69 元，对应2021年8 月13 日PE 分别为105、75、54 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：订单业务运营和进度不及预期、新业务拓展低于预期、产能释放速度低于预期。