投资要点
大族激光业务主要包括小功率激光、PCB业务、大功率、新能源、显示面板及半导体相关业务等，公司是亚洲第一的激光设备龙头。
A 客户产能转向印度增加设备需求，头盔眼镜新品预计将采用金属外观件，激光设备需求将显著增加。公司小功率业务历史上与A 客户新品销量及创新程度相关较大，2023 年iPhone 预计迎来外观创新大年，当年激光设备采购量预计将增加，且A 客户计划向东南亚转移产能，带来增量设备需求，未来头盔眼镜预计将采用金属架构，激光加工应用场景增加。
汽车电动化拉动车用PCB行业需求，国内PCB高端化趋势利好激光设备出货。公司 PCB 业务已覆盖大多数行业头部PCB 企业，汽车电动化拉动车用PCB 需求，PCB 加工设备需求增加。国内企业积极扩张中高端PCB 产能，带动高单价激光设备投资需求，公司的PCB 业务未来将持续受益。
新能源业务下游景气度高，公司锂电设备绑定龙头发展。动力电池厂商积极扩产，未来五年激光加工设备需求合计约305-913 亿元。公司绑定CATL等大客户布局，锂电设备未来空间可期。
大功率激光加工设备成本下降带动销量增长，公司激光器自制持续提高盈利能力。大功率激光器国产化进度加快，带动激光设备成本显著降低，对传统机床形成加速替代，公司大功率激光器加速自制，盈利能力持续提升。
此外，公司积极布局光伏、LED 等业务领域，行业空间大。
投资建议：预计2021/2022/2023 年收入分别为146、190、235 亿元，同比增长22%、30%和24% ，归母净利润分别为17、23、29 亿元，同比增长74%、33%和27% ，对应2021 年8 月11 日收盘价的PE 分别为22.7、17.1、13.4 倍，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。
风险提示：消费电子行业大客户创新不及预期，大客户产能往印度转移进度不及预期，下游客户扩产不及预期，行业竞争加剧