公司于1996年在湖南株洲成立，以硬质合金刀具起家，后将业务延伸至数控刀片制造领域。目前公司已经与百得工具、乐客、金田锯业、日东工具、永泰锯业等业内知名企业建立了长期的合作关系。
2021 年上半年，公司实现营收4.96 亿元，同比大增60.77%，实现归母净利润1.04 亿元，同比高增117.35%。
主要观点：
行业规模可观，进口替代叠加集中度提升确保龙头行业持续受益。
全球刀具行业市场规模达数百亿美元，国内刀具消费规模在400 亿元左右，市场空间巨大。随着我国技术的进步叠加新冠疫情对海外刀具厂商的冲击，进口替代有望加速。另一方面，随着市场对刀具产品的要求越来越高，一些技术落后的厂商面逐渐被淘汰，市场集中度预计将会进一步提升。未来国内优质刀具厂商有望在进口替代和集中度提升的背景下，持续受益。
核心技术筑成强大护城河，渠道布局不断完善打开增长空间。1）公司技术团队研发能力强，均在行业里深耕多年，同时逐步加大产学研结合，进一步强化公司在研发领域的实力。公司已经在结构设计、基体设计与制备、精密制造和涂层设计与制备方面形成三大核心技术，且核心技术产品营收已经突破50%。2）加强境内经销商的市场布局，完善经销商管理体系。目前公司着力发展一些向终端深耕的OEM/ODM 客户，并持续优选培育小客户，挖掘其消费需求，从其中培育更多战略客户、重点客户和潜力客户。同时，公司将持续加大海外市场开拓和推广力度，扩大外销规模，打开增长空间。
风险提示：核心技术占比提升速度不及预期、疫情反复、下游景气度不及预期、产能扩张不及预期。
投资建议。预计2021-2023 年收入分别为9.39/13.38/18.39 亿元，同比增速33.80%/42.42%/34.04%；实现归母净利润分别为2.09/2.76/3.86 亿元，同比增速94.5%/32.3%/39.8%，对应EPS分别为2.09/2.76/3.86 元。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：核心技术占比提升速度不及预期、疫情反复、下游景气度不及预期、产能扩张不及预期。