事件：8 月7 日，公司发布2021 年7 月份销售及新增项目简报。
累计销售同增54%，增速持续领先行业，全年目标已完成67%。7 月公司实现销售面积121.9 万方（同比+13.9%，下同），销售金额256.4 亿元（+22.4%），销售均价21033.6 元/平（+7.5%）。1-7 月公司实现销售面积875 万平方米（+47.8%），实现销售金额1884.7 亿元（+53.8%），实现销售均价21539.4 元/平方米（+4%）。根据CRIC 数据，公司前7 月全口径销售金额在行业中排名第8 名，较去年全年提升了5 个名次，销售增速在TOP40 房企中排名第7 位。公司目前已完成全年目标的67.3%，随着下半年推货量增加，全年有望实现2800 亿目标。
单月拿地金额同比连续两月为负，累计拿地金额同增44%。公司7 月在金华、南通、上海和西安4 城新增5 宗地块，计容建面59.8 万方（-20.4%），成交金额36.8 亿元（-21.2%）；1-7 月累计新增计容建面785.4 万方（+44.3%），成交金额573.3 亿元（+21%）。公司新增土储楼面价持续降低，7 月平均楼面价为6155.5 元/平（-1.1%），相当于当期平均售价的29.3%（-2.5pct）；1-7 月为7300.2 元/平（-16.2%），相当于当期平均售价33.9%（-8.2pct），处于行业低位。拿地强度方面，7 月金额口径投销比为14.4%（-8pct），面积口径为49.1%（-21.1pct）；累计拿地强度降低，面积口径的投资略低于与销售等额扩张， 1-7 月金额口径为30.4%（-8.2pct），面积口径为89.8%（-2.2pct）。
公司加大了一线城市投资占比，同时围绕深耕城市进行适度下沉。公司前7月拿地金额在一线、二线和三线城市占比分别为39.65%、23.78%、36.57%，较2020 年分别+6pct、-11.8pct、+5.8pct。前7 月公司主要集中发力在北京（拿地金额占比15.5%）、上海（12.2%）和广州（12%）三个一线城市，以及金华（9.8%）、温州（9.5%）两个三线城市，这五个城市拿地金额总计占比近60%。同时今年也新进入了阜阳、泉州等地级市，说明公司在深耕一二线的同时也在重点城市群进行适当下沉。分城市群来看，1-7 月公司新获土储主要分布在长江三角洲（金额占比31%）、京津冀（20.4%）、粤港澳大湾区（17.7%）、海峡西岸（12%），这四个重点区域金额占比约81%。
投资建议：我们预测公司21/22/23 年收入增速为15.7%/17.3%/15.3%，归母净利润为112.4/123.8/135.9 亿元，增速为8.1%/10.1%/9.8%，EPS为2.49/2.74/3.01 元/股，对应PE 为3.7/3.3/3.0x。维持“买入”评级。
风险提示：地产调控措施收紧超预期，结算进度不及预期。