21Q2 归母净利预计同比+22.6%-33.0%，维持“买入”评级
7 月9 日公司发布21H1 业绩预告：预计21H1 归母净利14.8-15.9 亿元，同比+35%-45%；预计21Q2 归母净利11.8-12.9 亿元，同比+22.6%-33.0%。我们继续看好公司龙头地位以及充裕融资下的较强抗风险能力，叠加多元化高质量发展提速，有望保持收入和利润的高增，维持公司21-23 年EPS 预测为1.70/2.17/2.77元。当前可比公司对应21年Wind一致预期均值39xPE，考虑多元化优势下公司龙头地位稳固性及高质量发展提速，认可给予公司21 年42xPE，目标价71.43 元（前值64.60 元），维持“买入”评级。
21H1 防水产销强劲，渠道优势继续做强多品类
据公司业绩预告，21H1 公司整体生产、经营情况良好，随着下游客户对建筑品质需求的持续升级，公司充分发挥研发技术实力、产品质量、系统服务能力、品牌影响力、全国性产能布局和多层次市场营销渠道网络等优势，市场份额进一步提升，产品销量与去年同期相比实现了较快增长；同时，依托于防水主业多年积累的客户资源及销售渠道的协同性，以建筑涂料为代表的非防水业务板块收入亦得到了持续提升。成本端，据Wind，沥青Q2 均价同比+34.8%/环比+7.6%，防水成本有所提升，我们认为公司作为行业龙头，规模优势及成本转嫁能力较强，整体抗风险能力处于行业领先地位。
多方合作持续推动，高质量发展提速
据公司官网，全国建筑防水职业教育集团于7 月10 日正式宣布成立，由中国建筑防水协会、徐州工业职业技术学院以及东方雨虹职业技能培训学校共同促成。公司作为理事长单位，有望与全国建筑防水职业教育集团紧密配合，深入推进大师工作室等办学模式和管理体制，为高水平职业院校和专业的建设提供平台和资源，推动职普融通，培养更多高素质技术技能人才。我们认为公司持续推广施工标准化，有望进一步提升高质量防水施工水平及上下游影响力。
市占率加速提升，多元化布局加速兑现
据防水协会，20 年规模以上防水企业收入1087 亿元，公司市占率达到20.1%，同比+2.5pct。公司定增发行对象包括国内外13 家知名资本方，有利于扩大公司品牌影响力、进一步加快市场份额提升。公司作为全国建筑防水龙头，在产品和渠道端进行了充分布局。大额增发和激励落地后，公司资金+区域+激励等多层面将助力一体化战略加快实现。我们预计公司多元化布局已进入实质性加速扩张阶段。
风险提示：地产和基建投资下行导致需求不及预期；原材料价格大幅上涨。