事件：
公司发布2021 年半年度业绩预增公告。经公司财务部门初步测算，2021年上半年公司实现归母净利润17.17 亿元，同比增长57.35%左右，实现扣非后归母净利润15.41 亿元，同比增长64.02%左右。公司Q2 单季度实现净利润9.16 亿元，环比增长14.36%。
点评：
不惧疫情影响，智能机换代趋势明确。根据IDC 数据，2021 年一季度非洲市场手机出货量为5330 万部，同比增长14%，其中智能手机出货量为2340 万部，同比增长16.8%，功能机出货量为2990 万部，同比增长11.9%。
从价位段来看，2021 年一季度非洲手机售价向中低端售价（100-400 美金）区间集中，该价位段占比为54.9%，环比增长6.3pct，100 美金以下手机销量占比为42%，环比下滑6.3pct。随着非洲智能机换机趋势的发展，公司高附加值智能机占比将逐渐提升。
新兴市场为下一盈利点，存量竞争驱动市场开拓。受益于其他品牌退出南亚市场及公司产品强大的性价比优势，根据IDC 数据，2020 年公司在非洲的市场份智能机市场占有率超过 40%，在南亚市场巴基斯坦智能机市场占有率超过 40%，排名第一、孟加拉国智能机市场占有率18.3%，排名第一、 印度智能机市场占有率 5.1%，排名第六。未来公司也将持续开拓新兴市场，加大高端媒体和数字营销投入，通过高效率的媒体组合和品牌营销，持续提升中高价值消费者对公司品牌的认可度。
建立自有品牌，积极实施多元化战略布局。公司创立自有家电品牌Syinix和自有数码配件品牌Oraimo，并在新兴市场提供互联网产品及服务，实施多元化布局。此外，公司积极开发和孵化移动互联网产品。截至 2020年底，Boomplay 拥有总用户数 1.26 亿，是目前非洲最大的音乐流媒体平台。新闻聚合类应用 Scooper 和短视频类应用程序 Vskit 也在逐渐积累起本地短视频内容的优势与壁垒。
维持“买入”评级。我们预计并略微上调公司2021-2023 年EPS 至4.58/6.11/7.80 元，对应PE 为43.26/32.45/25.43 倍，维持“买入”评级。
风险提示：产品销量不及预期，行业景气度下行，盈利预测不达预期。