事件：公司发布2021 年半年度业绩预告，预计实现归母净利润约为66,000 万元到70,200 万元，与上年同期相比将增加约31,630 万元到35,830 万元，同比增长约92.03%到104.25%；扣非归母净利润约为27,000 万元到28,700 万元，与上年同期相比将上下浮动-1,656 万元到44 万元，上下浮动比例约为-5.78%到0.16%；营业收入约为185,000 万元到210,000 万元，与上年同期相比将增加约23,053 万元到48,053 万元，同比增加约14.23%到29.67%。符合市场预期。
H1 业绩预计偏预告上限，公司实际经营情况乐观。1）报告期内，公司归母净利润6.6 至7.02 亿元，同比增长92.03%至104.25%，主要原因为非经常性损益增长较大，主要系处置金融资产的投资收益以及公允价值变动损益所致，影响金额约为3.9亿元到4.15 亿元。2）从2020Q2 单季度来看，根据预告区间公司实现营业收入10.99至13.49 亿元，同比增长-0.64%至21.97%。3）2021Q1 财报合同负债达到28.55亿元，表明签订合同情况良好、实际经营情况乐观，因此估计H1 收入增速偏预告上限。另外，本期也有执行新收入准则的影响。
2021Q1 实现高质量增长，金融IT 全线领军进入加速点。1）2021 年一季度收入增速超出市场预期，主要由大零售IT 业务（同比增长42.88%）和大资管IT 业务（同比增长67.67%）带动，佐证资本市场全面发展时代，作为全线金融IT 领军将核心受益。2021Q1 合同负债达到28.55 亿元，表明签订合同情况良好，全年收入高增可期。另外，本期也有执行新收入准则的影响。2）2021Q1 销售商品、提供劳务收到的现金为4.95 亿元，同比增长60.01%、增速超过收入端，相较2019Q1 的两年复合增速达到15.66%，体现总体增长质量较高。3）2021Q1 扣非净利润为0.38 亿元，同比增长23.84%，预计主要系上期末计提奖金已在本期支付等因素。
员工持股计划已全部完成股票非交易过户，人才利益绑定和长期发展动力将大幅提升。1）截至2021 年6 月28 日，公司回购专用证券账户所持有的公司股票中，797.93万股已非交易过户至公司2020 年员工持股计划账户，占公司总股本的0.7642%，过户价格为45.32 元/股。至此，公司2020 年员工持股计划已全部完成股票非交易过户。2）本次员工持股计划金额大、受益范围广（人数超过50%），是公司历史上最大规模持股方案，将极大稳定和鞭策核心经营管理团队，起到人才保留和长期利益捆绑的作用，从而促进公司长期稳定持续发展。
产业并购与国际合作开启新增长点。2020 年公司加大了投资并购的力度，控股并购了安正软件，与公司原有的数据中台业务进行整合；公司控股了金纳软件，强化在算法交易领域的市场地位；公司还并购了保泰科技，切入保险科技领域。同时，公司与国际领先的Finastra 公司签署战略合作协议，以FusionInvest 软件为基础，通过消化吸收后进一步开发适合国内金融机构、业务和技术架构更匹配的自有知识产权的系统，形成投研一体化解决方案。公司继续推进在金融科技生态领域的投资布局，继续投资了道客网络、标贝科技，加强在容器领域和智能语音技术领域的布局，投资了同创永益，加强在业务连续性管理领域的业务协同。
维持“买入”评级。根据关键假设以及近期财报，预计2021-2023 年营业收入分别为55.50 亿、66.32 亿和78.39 亿，归母净利润分别为18.42 亿、23.77 亿和29.26亿。维持“买入”评级。
风险提示：政策受益的程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期。