公司披露2021H1 业绩预告。2021 年上半年公司营收同比增长约66%-79%，实现归母净利润2.16-2.37 亿元，同比增长36%-49%，实现扣非归母净利润1.91-2.02 亿元，同比增长26%-33%。
营收保持快速增长，期间费用+股权激励费用等对21Q2 表观归母利润增速有一定影响。根据公司披露的半年报业绩预告信息，可以倒算得21Q2 公司营收同比增长约69%-94%（21Q1 为62%），归母净利润同比增长约8%-30%（21Q1 为79%），扣非归母净利润同比增长约16%-29%（21Q1 为39%）。
21Q2 营收保持加速增长态势，我们预计公司主要业务产线仍保持前期增长态势，21Q1 北美/欧洲/中国境内三大主要市场营收增速分别为42%/77%/59%，主要系汽车综合诊断产品、TPMS 产品、软件云服务和ADAS 产品均实现良好增长，第三代Ultra 系列智能诊断产品以及电池检测等新产品自去年推出后，市场反馈较好。
此外，我们预计研发费用等期间费用以及股权激励费用对Q2 表观利润增速有一定影响。根据公司2020 年9 月发布的股权激励公告信息，2021 年股权激励费用约为1.28 亿元，对应单个季度约为3200 万，还原后21Q2 归母净利润增速约为40%-61%。
预计21 年EPS 为1.46 元/股。2021H1 业绩持续较快增长，不断验证公司高成长逻辑。我们维持前期盈利预测，预计公司2021-2023 年归母净利润分别为6.6/9.3/12.6 亿元，参考可比公司估值，考虑到公司处于快速成长期，给予公司2021 年合理估值倍数60 倍PE，合理价值87.62 元/股，维持“买入”评级。
风险提示。汇兑损益风险；汽车电动化与智能化风险；解禁规模较大。