事件描述
公司发布2021 年1 季报：1 季度营收1.88 亿元，同比增长147.00%，归母净利润1.18亿元，同比增长126.39%。
事件评论
激光设备1 季度需求旺盛，切割机行业销量有望环比增长。在春节休假两周以上情形下，公司1 季度营收同比大幅增长，环比增长1.4%。收入主体控制系统产品增长亮眼，其中高功率总线系统继续大幅增长；切割头得到更多厂商认可，同比贡献增量；软件业务凭借存量市场和价格提升继续快速增长。此外，1 季度末公司存货达0.55 亿元，环比增长32%，主要源于订单高增带来的备货金额增加。
由于产品结构更加丰富，1 季度综合毛利率同比略有下降，但环比回升2.62pct。
1 季度股权激励费用计提约数百万，带来期间费用增长，而费用率在规模效应下降至16.72%。剔除政府补助、投资收益等非经常因素扰动，1 季度扣非净利率达60.45%，为历史新高。
公司3 月发布增发预案，计划募资不超过10 亿元。募投项目中，高功率切割头是对子公司波刺的加大投入，产品线丰富有助加快业务增长速度。智能焊接机器人及控制系统是公司布局的全新领域，针对国内焊接自动化的旺盛需求。结合已有五大核心技术方向进行多维度拓展，公司将切入智能切割的下游工序，提高钢构焊接的自动化水平。超高精密驱控一体研发项目将补足公司在驱动器研制方面的技术空缺，并与公司原有控制技术相融合，形成体系化的多轴运动控制系统技术，全面提升公司产品的控制精度。
通过本次增发，公司大幅拓展了主业，尤其在激光切割之外布局钢构焊接和高精度运动控制系统，打开长期成长空间。基于激光相关的技术积累和客户资源，公司有望将控制技术的应用边界大幅拓宽，从细分领域新贵迈向平台型自动化龙头。立足激光切割优质赛道和强产品壁垒，看好公司未来保持高速增长，预计21-23 年归母净利润为5.44 亿元、7.25 亿元和9.30 亿元，PE 为64 倍、48 倍和37 倍，维持“买入”评级。
风险提示
1. 高功率及超快激光精密加工市场开拓不及预期；
2. 增发项目执行情况不及预期。