近期，公司发布2021 一季度业绩预告，预计一季度净利润区间为30.5-34.2亿元，同比上升10.30 倍-11.60 倍，归母净利润区间为23.2-25.5 亿元，同比上升470%-520%。
支撑评级的要点
半导体显示、半导体光伏和半导体材料业务表现良好，Q1 业绩大增。公司预计1Q21 净利润区间为30.5-34.2 亿元，同比上升10.30 倍-11.60 倍，归母净利润区间为23.2-25.5 亿元，同比上升470%-520%。Q1 业绩大幅提升，主要原因为：TCL 华星净利润同比增长15 倍，环比提升近30%；天津中环电子信息集团有限公司于2020 年第四季度纳入本公司合并报表范围，报告期内，中环股份实现归属于其上市公司股东的净利润同比增长86.27%-117.97%，成为公司业绩同比增长的驱动因素之一。另外，苏州三星电子液晶显示科技有限公司（现苏州华星光电技术有限公司，t10）60%股权及苏州三星显示有限公司（现苏州华星光电显示有限公司）100%股权已完成交割，自2021Q2 起并表，收购的茂佳国际100%股权交割工作正在按计划推进。公司的产业金融及投资板块以及其他业务经营情况良好，全年业绩有望实现稳健增长。
拟定增募资120 亿元，加码广州华星T9 项目。近期，公司公告拟定增募集不超120 亿元，其中90 亿用于广州华星T9 项目，30 亿用于补充流动资金。T9 项目总投资350 亿，分三年时间投完，规划月产能18 万片的8.6 代氧化物半导体新型显示器件生产线，采用IGZO 等新型显示技术，主要生产和销售中尺寸高附加值IT 显示屏，车载显示器、医疗、工控、航空等专业显示器、商用显示面板等。T9 项目的建设将进一步提升公司产品的核心竞争力，增强公司主营业务盈利能力。
估值
考虑面板价格中枢的上行，调整公司21~23 年的EPS 至0.725/0.863/0.994元，当前股价对应PE 分别为13/11/9X，维持增持评级。
评级面临的主要风险
液晶面板行业景气度下滑，新项目推进不及预期。