事件：科大讯飞公布 2020 年报和 2021 年一季报：2020 年，公司实现营业收入 130.25 亿元，同比增长 29.23%；归母净利润 13.64 亿元，同比增长66.48%。2021 年一季度，公司实现营业收入 25.01 亿元，同比增长 77.55%；归母净利润 1.39 亿元，同比实现扭亏为盈。
全年业绩实现高增长，重要赛道智慧教育、智慧医疗成长显著。2020 年公司全年实现营业总收入 130.25 亿元，较上年同期增长 29.23%；在助力疫情防控及社会捐赠等支出增加的情况下，实现归属于上市公司股东的净利润13.64 亿元，较上年同期增长 66.48%，经营能力显著增强；实现经营活动产生的现金流量净额 22.71 亿元，再创历史最好水平。分赛道来看，其中增长比较大的包括智慧教育和智慧医疗，2020 年分别增长 70.68%、69.25%。
人均毛利持续提升，盈利能力持续提升。2020 年公司的归母净利润同比增长 66.48%，增速高于收入增速。虽然毛利率在 2020 年有所下降，但是公司人均效能持续提升，人均毛利较前两年实现了 48%的提升。同时由于期间费用率、其他收益的共同影响，净利润率从 9.4%提升到了 11.1%。2019年后随着公司的人员布局完成、销售渠道拓展逐渐完善、研发投入进入稳定期，公司进行了绩效考核和人员优化调整，员工数量增速有所控制，期间费用率将会保持稳定或稍有回落。
疫情短暂影响业务迅速恢复，2021Q1 大幅实现扭亏。公司 2021Q1 实现收入 25.01 亿元，同比增长 77.55%；归母净利润为 1.39 亿元，2020Q1 为-1.31 亿元，大幅实现扭亏为盈。2020 年一季度业绩受新冠疫情影响业绩出现亏损，新冠疫情较大程度上延缓了公司一季度项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，因此也影响了收入的实现进度。但是在疫情常态化的影响下，各行各业快速形成了各类线上业务的应用习惯，公司人工智能相关业务对接更多的快速增长机会。本次疫情也为教育、医疗、智慧城市等相关业务强化客户认知，以及疫情之后的业务发展进一步打磨了产品并积累了良好的客户口碑。
预计科大讯飞 2021-2023 年的归属于母公司的净利润分别为 19.03 亿、24.78 亿、31.19 亿，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术研发落后及投入不达预期、人才流失、应收账款加大、客户回款不达预期、费用投入有进一步加大的可能。