事件：公司4 月12 日晚发布2020 年年报，公司实现营收95.18 亿元，同比增长38.96%，实现归母净利润13.01 亿元，同比增长47.91%；扣非后归母净利润达12.36亿元，同比增长47.53%；公司拟每10 股转增3 股并派发红利9 元（含税）。
评论：
1、业绩符合预期，IDC 业务稳步增长，传统软件业务发展加速2020 年公司营业收入和归母净利润分别为95.18 亿元和13.01 亿元，同比分别增长38.96%和47.91%，扣非归母净利润为12.36 亿元，同比增加47.53%。公司业绩增长较快主要是受益于钢铁自动化、信息化收入增加、轨道交通等智慧城市业务收入增加以及宝之云IDC 业务的稳步增长。公司2020 年第四季度单季度实现营收38.13 亿元，同比上升63.68%，环比上升66.53%，对全年业绩贡献率达到40.07%；实现归母净利润3.32 亿元，同比上升22.31%，环比上升7.44%，对全年业绩贡献率达到25.56%。第四季度营收增长加速，但净利润增速较前三季度有所放缓，预计主要系年底计提所致。
从2020 年收入拆分来看，公司业务主要由软件开发及工程服务、服务外包业务与系统集成业务组成：一、软件开发及工程服务：2020 年实现营收67.18 亿元，同比增长47%，总营收占比为70.6%，毛利率为24.16%，同比提升0.3 个百分点。其中关联方收入增加7.94 亿元，主要受益于宝武智慧制造需求增加；非关联方收入增加13.54 亿元，受益于轨道交通等智慧城市收入、自动化、信息化业务同步增长；二、服务外包业务：2020 年实现营收26.16 亿元，同比增长27.3%，总营收占比为27.5%，毛利率为42.8%，同比减少1.84 个百分点，预计IDC 占服务外包收入之比超70%，服务外包收入提升主要是由于宝之云IDC 四期本年上架率大幅提升，整体上架率超80%并持续上升，IDC 收入增加5.23 亿元；三、系统集成业务：
2020 年实现营收1.79 亿元，同比下降14.1%，总营收占比为1.9%，毛利率为13.7%，同比减少2.8 个百分点，主要是系统集成业务毛利率较低，公司调整业务聚焦。
风险提示：IDC 机房交付和销售进度低于预期、钢铁行业盈利能力变差、5G 发展低于预期