事件：公司于4 月13 日发布2021 年一季度业绩预告，2021 年一季度公司预计实现归母净利润2.21-2.46 亿元，同增250%-290%；预计实现扣非后归母净利润1.42–1.54 亿元,同增480%-530%。
Q1 业绩超预期增长，净利润同增250%-290%。公司于上下游同步发力，2021Q1 公司业绩高速增长，预计实现归母净利润2.21-2.46 亿元，同增250%-290%，其中公司持有欧瑞博的股权投资公允价值预计对公司2021净利润产生9,334.70 万元正向影响，扣非后2021Q1 预计实现净利润1.42–1.54 亿元,同增480%-530%。
2021Q1 业绩的大幅优化主要系公司于上下游两端同时发力，上游端，公司加大对供应链的投入积极应对原材料短缺。公司前瞻的备货策略持续发挥优势，在上游材料出现短缺情况下，公司通过提前备货、集中采购、与下游大客户联动、以及利用强大的ODM 研发设计能力实现了部分国产替代，有效缓解了供货短缺的压力和原材料价格上涨的影响，降低了原材料涨价对Q1 经营利润的影响。此外，公司通过建立集团采购平台集中采购进一步降低成本提升毛利率，未来随着通过集团采购平台采购物料占比的上升，以及研发加码产品附加值提升，毛利率有望进一步优化? 下游端，持续突破头部客户，保障未来优质发展。公司聚焦战略客户、大客户及科创客户，近年来客户获得持续突破，2020 年头部客户数量从2019年的53 家增加至80 家，头部客户收入占比提升至80%，且其中5000 万级及以上占比较高，近年来持续突破TTI、海尔等大客户。公司通过技术创新、敏捷交付、高品质保障，持续加深与客户的伙伴关系，头部客户份额稳步提升，下游客户需求持续向好，增量订单大幅增加，头部优势逐步确立。
公司产品平台逐步放量，创新产品及高附加值产品占比提升，产品结构不断优化。2020 年公司出货数量10 万+的ODM 产品平台数量由2019 年的52 个增长至69 个，其中出货数量100 万+的产品平台数量由2019 年的4 个快速增长至 2020 年16 个，平台规模优势逐步体现。此外，公司不断加强研发投入提升创新产品占比，2020 年公司研发投入为4.05 亿元，同增20.99%，研发加码提升产品附加值，创新产品及高附加值产品占比也在大幅提升，2020 年度毛利率较高业务如工具、工业营收占比分别提升3.37 及1.14 个百分点，而毛利率相对较低的家具业务占比则下降5.24 个百分点，营收结构优化推升毛利率提高2.4pct 至24.39%。
谋求长期战略伙伴关系，加速技术与资源协同。2021 年3 月24 日，公司与松下电器达成战略合作意向并签约，双方将在智能家居及其他领域共同研究和创新，在技术服务、产品创新、智能制造、供应资源互补等方面开展全面深入合作，将充分发挥各自在人才、技术、市场领域的独特优势，抢占潜力市场，实现双赢并谋求建立长期稳定的战略合作关系。此前，拓邦与PAS 控股达成战略协作，公司将入股PAS 控股旗下的帕艾斯电子技术（南京）有限公司，并以此为契机在技术、人才、市场、销售以及研发等资源上形成协同作用，在电子和机电系统领域开展全球化的深入合作。
投资建议：鉴于公司智控龙头地位稳固，所处行业赛道向好，公司经营管理能力有效提升，并持续拓展海外市场，预计公司2021-2023 年实现营收分别为： 73.06/92.45/113.74 亿元， 实现归母净利润预计分别为：
7.02/8.90/10.91 亿元，对应现价PE 分别为：18X/14X/12X，维持“买入”评级。
风险提示：原材料涨价风险；行业竞争加剧风险；中美贸易战加剧风险；汇率波动风险；疫情加剧风险；宏观经济风险