事件：公司发布2021 年一季报预告，2021Q1盈利2.6-3.1亿元，同比增长98.62%-136.81%。
设备和气体业务表现良好，2021Q1 公司业绩大幅增长：2021Q1盈利2.6-3.1 亿元，同比增长98.62%-136.81%，业绩超市场预期，主要系公司去年一季度受疫情影响基数较低，今年一季度设备和气体业务均有良好表现，设备订单饱满，气体业务呈现持续扩张态势，盈利大幅增长。
受益下游行业投资需求，设备订单创历史新高：据公司年报披露，公司2020 年承接空分和石化设备订单69.8 亿，其中空分设备订单63.9 亿，石化设备订单5.9 亿，均创历史新高，主要是受益于下游行业产能置换、技术工艺升级及企业搬迁等带来的设备投资需求。公司在大型、特大型空分设备市场竞争力持续提升，在国内具有绝对领先的市场份额。
气体投资规模持续扩大，奠定公司持续成长基础：公司是国内最具影响力的气体服务商，在气体领域的投资持续扩大。2020 年，公司新签订承德杭氧二期等7 个气体投资项目的供气合同，总制氧量超20万m3/h，进一步提升公司气体业务盈利能力。公司于2021 年1 月发布可转债发行预案，拟募资不超过18 亿元，投入吕梁气体、东港气体、黄石气体、广东气体、济源国泰气体、太源气体等6 个气体项目，进一步加大气体行业投资。2020 年，公司气体业务收入占比约54%，气体投资规模的持续扩大将为公司奠定了持续成长基础。
盈利预测与投资建议：我们预计公司2021-2023 年净利润分别为12.19 亿、14.83 亿和17.47 亿，对应PE 分别为22 倍、18 倍和15 倍，维持“买入”评级。
风险提示：气体项目投产不及预期，设备订单不及预期等