事件：公司公布3 月销量数据，各业务单元合计销量22.6 万台，同比增长62%，一季度累计销量64 万台，同比增长111%。
1、 自主品牌继续保持强劲增势：自主品牌3 月份销量达到了12.1 万台，同比增长57%，1-3 月累计增长123%，整体增速远超行业增长。
2、 自主品牌销量结构优化：由于引力系列的持续上量，相比去年同期长安自主整体销量结构优化趋势明显，低价位车型占比在减少，有利于盈利能力提升。
3、 长安福特继续稳健复苏：3 月长安福特销量2.3 万台，同比增长112%，一季度累计增长111%。虽然绝对量仍然距巅峰时期有很大距离但持续稳健复苏态势延续。
4、 长安马自达增长也好于合资整体：3 月长安马自达销量1.1 万辆，同比增长66%，一季度累计增长69%，作为小众合资品牌成绩亮眼。
投资建议：我们预计长安汽车2020、2021 年净利润35 亿元、48 亿元，目前股价对应2021 年动态估值仅17 倍，维持“买入”评级。
风险提示：受芯片影响行业产量，销量不及预期