2020 年超额完成中报预期的营收目标，2021Q1 业绩高增公司预计2020 年实现营收65.1 亿元（2020 中报预测55~65 亿元），同比+21.41%；归母6.21 亿元，同比+36.10%，扣非归母5.67 亿元，同比+36.90%。
同时2021Q1 由于“特斯拉业务显著放量+下游需求持续回升”拉动利润近翻番（特斯拉Q1 交付量同比+109%至18.5 万辆），预计归母 2.2～2.6 亿元，同比+93.5%～128.7%；扣非归母 2.14～2.54 亿元，同比+ 98.9%～136.0%。
精准定位多品类赛道的模块化供应商，未来成长可期公司系NVH 龙头，前瞻布局汽车电子（IBS、EPS、智能座舱产品等）、轻量化底盘及热管理业务（已成功研发了热泵空调、电子膨胀阀、电子水阀、电子水泵、气液分离器等热管理领域相关产品），精准定位多品类赛道的模块化供应商。在吉利、通用等成熟客户基础上，深度绑定特斯拉等新势力。近期公司积极布局完善全球产能布局，1）在波兰新设全资子公司，有效辐射周边国家。
2）新设 “拓普电动车热管理系统（宁波）有限公司”，进一步扩大产能，随未来产能的逐渐释放，公司业绩成长可期。
深度绑定特斯拉，项目集群进入收获期
公司产能自2016 年以来持续扩张，2020 年下半年进入景气向上周期，2021年可期：1）持续突破特斯拉产品体系（轻量化结构件、内外饰及热管理），随具爆款潜力的国产版Model Y 车型上量，业绩进入快速增长通道。2）积极与蔚来、小鹏、理想等造车新势力开展合作，探索Tier 0.5 级的合作模式，头部新势力2021 年销量具翻倍潜力。3）热管理及轻量化件具较大增量空间。公司面向新能源车市场推出的T0.5 级平台型服务获得了众多新势力客户的认可，布局的“2+3”前瞻性项目集群开始进入收获期。
风险提示：行业复苏不及预期，新品研发及客户拓展不及预期。
投资建议：特斯拉国产化核心标的，维持“增持”评级预计公司20/21/22 年归母净利润为6.21/10.45/12.60 亿（原：6.36/10.46/12.60亿元），基于产能释放而边际成本下降、毛利率环比上升及特斯拉国产版ModelY 放量，业绩持续高增，预计20/21/22 年EPS 分别为0.59/0.99/1.19 元，维持“增持”评级。