事件：浙江美大公布2021 年一季度业绩预告。公司预计2021Q1 实现业绩9549.7 万元~10159.3 万元，YoY+370%~+400%；相比于2019Q1，美大2021Q1 业绩增长26.7%~34.8%。我们认为，随着国内集成灶普及率提升以及美大渠道扩张，公司业绩有望保持快速增长。
Q1 业绩保持快速增长：在Q1 成本压力下，公司业绩仍实现较快增长，其原因为：1）行业层面，集成灶行业渗透率仍处于提升阶段。根据产业在线，2021 年1~2 月，集成灶行业销量渗透率为8.3%，同比+0.9pct。值得注意的是，近期家居公司也在积极进入集成灶领域，行业有望加速扩容。例如，根据欧派厨电官方公众号，欧派已开始布局集成厨房，销售集成灶产品。2）我们预计，公司费用使用效率提升。
3）美大上市静音款集成灶，该款产品在吸烟效果、静音方面做了改良，易获消费者青睐（表2）。长期来看，我们认为，从产品、渠道两方面而言，相比于竞争对手，美大优势突出（详见报告《浙江美大：行业加速增长，龙头受益》）。
美大积极开拓新渠道：根据公司官方微信公众号，美大于2021Q1与华美立家达成战略合作，公司将借助华美立家的渠道提升品牌影响力。
投资建议：长期来看，作为国内集成灶行业的开创者和引领者，美大将受益集成灶普及率提升趋势，自身品牌和渠道建设也将助力公司巩固既有优势。我们预计美大2021~2022 年EPS 分别为1.08/1.32 元，维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为21.60 元，对应2021 年20 倍的动态市盈率。
风险提示：行业竞争格局恶化，原材料价格上涨