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公司于2021年3月29 日发布2020年年度报告。公告显示，2020年公司实现营业收入14.26 亿元，同比增长50.29%；实现归母净利润2.89亿元，同比增长145.23%。公司于2021 年3 月31 日发布2021Q1 业绩预告，预计实现归母净利润0.90-0.96 亿元，同比增长90.76%-103.47%。
行业景气度高助力营业收入增长迅猛，毛利率改善明显。纸质载带和胶带业务实现收入10.37/2.06 亿元，同比增长47.84%/50.44%，这主要是受益于被动元器件行业补库存叠加下游需求旺盛。纸质载带、胶带的毛利率分别为42.85%、43.75%，同比改善8.83pct、6.38pct，主要是受益于上游原材料价格走低、产品结构改善等因素。塑料载带业务现收入0.76 亿元，同比增长52.37%，毛利率为40.04%，同比改善11.75%，这主要是受益于自产黑色塑料粒子使用率的提升。离型膜业务实现收入0.88 亿元，同比增长95.35%，主要是受益于公司在离型膜客户份额有所提升；毛利率为15.26%，同比改善3.20pct。
持续推动降本增效，费用率有所下降。2020 年公司期间费用率为17.30pct，同比下降2.21pct。其中，管理费用率为5.11%，同比下降3.01pct。财务费用率为2.24%，同比增长3.01pct，主要是由于汇兑损益增加。公司净利率为20.29%，同比上升7.85pct。
被动元器件行业持续景气，离型膜打开成长空间。被动元器件行业目前保持高景气度，各大原厂维持高稼动率，叠加国内以三环集团和风华高科为首的被动元器件厂商积极扩产，作为其配套材料厂商，公司规划的年产2.5 万吨原纸产线已经于2021 年1 月顺利投产，和客户一起成长。此外，公司积极扩产MLCC 离型膜，两条韩国进口产线已于2021 年1 月顺利投产，后续日本产线和原膜产线的投产将助力公司进一步开拓市场空间和改善盈利能力。
盈利预测与估值：考虑到行业景气度提升，上调盈利预测和目标价。
预计公司2021/2022/2023 年的EPS 分别为1.08/1.39/1.75 元，当前股价对应PE 分别为29.63/22.88/18.20 倍。
风险提示：需求不及预期、原材料涨价