2020 年在疫情影响下净利润依然实现同比增长50-70%。根据公司公告，2020 年累计净利润为12.3 亿元-13.9 亿元，同比增长50-70%，实现高增长。在2020 年一季度，疫情较大程度上延缓了20Q1 项目的实施、交付、验收等相关工作的进度，严重影响了公司一季度业绩。但随着各行业领域复工复产，2020 年第二季度后逐渐弥补了一季度业绩的不利影响。
教育：因材施教进入规模复制阶段，个性化学习空间广阔。教育是科大讯飞投入最大、产出最多的应用领域。2020 年上半年，公司实现教育业务收入13.97 亿元，同比增长34%，占比公司总收入的32%。1）因材施教业务，2019 年12 月分别中标蚌埠和青岛合计25 亿的教育订单目前示范项目进度良好，已经进入规模复制阶段，已在百色、旌德、重庆两江区、六安、皮山和昆明五华区等项目中标。2）个性化学习手册业务，收入潜在空间巨大，产品力持续提升，整体市场空间则为234 亿元/年。3）学习机：进一步完善个性化自主学习方式。讯飞学习机经过不断地打磨，在2020 年继续发布两款新品，目前已覆盖K12 全学段资源，并针对中高考考生推出定制版本。
C 端：智能硬件新品层出不穷，打磨产品创新能力。科大讯飞的智能硬件包括智能翻译、智能办公、学习助手、早教陪伴等系列，产品线丰富，满足了学生及商务人士的多元需求，并且产品持续进行更新换代，充分跟进消费者实际使用中遇到的问题。2020 年受疫情影响，出国游等活动基本停滞，翻译机销量受较大影响，但6.18 期间科大讯飞智能硬件整体销售额仍有超过40%的增长。除翻译机外其他硬件销售额同比增长超过140%。
智医助理产品扎根基层，以人工智能技术服务群众。2020 年上半年，科大讯飞医疗业务实现营收7443 万，同比增长665%。目前公司医疗业务的核心产品是智医助理系统，可以在普通的基层医院、乡镇医院、社区医院去帮助基层医生解决常见病。目前已对安徽全部区县进行产品覆盖，并已在全国11 个省市近百个区县、超20000 个村级医疗机构投入使用。
实控人大额认购定增，彰显AI业务长期发展信心。科大讯飞发布2021 年定增预案，拟募集20-26 亿元，全部用于公司补充流动资金，以充实公司资本实力，本次发行对象为实控人刘庆峰和其控制的公司言知科技。实控人大额认购此轮定增，彰显了其对于公司AI 业务未来的发展信心。
预计科大讯飞2020-2022 年的归属于母公司的净利润分别为13.1 亿、19.7亿、28.3 亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、技术研发落后及投入不达预期、人才流失、应收账款加大及客户回款不达预期。