事件：业绩快报发布，公司预计2020 年营业收入为51.23 亿元，同比增长9.59%；归母净利润为8.90 亿元，同比增长23.96%。单四季度来看，预计营业收入为13.13 亿元，同比增长14.77%；归母净利润为2.22 亿元，同比增长29.07%。
调味品利润贡献，毛利率抬升盈利能力抬升。1）收入端：美味鲜公司2020年预计实现营业收入49.78 亿元，同比增加11.42%，贡献营收占比97.17%；2）利润端：归母净利润为8.61 亿元，同比增长18.10%，利润贡献率为96.74%。2020 年Q4 形成资产处置损失3634 万元，系中山厂区技术升级改造扩产计划扣除后归母净利润为8.97 亿元，同比增长23.09%。毛利率：
20 年综合毛利率约为41.75%，同比增加2.19%。整体来看，Q4 努力追赶营收端业绩目标，调味品业务贡献利润，毛利率驱动盈利能力向好。
看好长期趋势，平滑成本经验优势，渠道布局发力，产品加速上新。1.）成本：原材料价格上涨价格具备压力，看好龙头经验应对优势。2.）渠道：
大力拓展营销区域，区县下沉覆盖，向社区下沉。加码电商平台业务快速发展，发力餐饮渠道，全力构筑全方位的立体营销网络。3.）产品：公司加速提升产品力，重新打造研发创新体系，助推产品上新，强化品牌形象。
盈利预测和投资建议：经营趋势稳中向好，龙头抗风险能力较强，我们预测公司2020-2022 年收入为51、60、76 亿元，2020-2022 年净利润为8.9、10.9、14.1 亿元，对应2020-2022 年EPS 为1.12、1.37、1.77 元/股，当前股价对应2020/2021/2022 年PE 分别为47/38/29 倍，维持“推荐”评级。
风险提示：疫情不可控因素，终端消费需求疲软风险、餐饮渠道恢复不及预期风险、销售增速不及预期风险、费用投放超出预期利润率不及预期、食品安全问题。