结论与建议：
公司发布业绩快报， 4Q20公司营收增长32%，净利润同比增长196%。单季度扣非归母净利润6.3亿元，同比增长133%。4Q20公司净利润大幅跃升，反应CIS行业需求持续旺盛，同时公司加快新品研发速度，市占率持续提升。
展望未来，CIS行业景气持续攀升，公司1H21 CIS业务有望量价齐升，另外，公司通过收购新思TDDI，未来手机领域产品线持续丰富，市场地位进一步稳固。我们预计公司2021-2022年实现归母净利润分别为35.3亿元和45亿元，YOY增长30%和28%，对应EPS分别4.07元和5.20元，对应当前PE估值分别为61倍和48倍，考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大，给予“买进”评级。
4Q20公司净利润大幅增长：2020年实现营收195亿元，YOY增长43.4%。实现净利润达27.1亿元，YOY增长481%，扣非后净利润22.2亿元，YOY增长564%，盈利能力进一步增强。分季度来看，4Q20公司实现营收增长55.8亿元，YOY增长32%，实现净利润9.8亿元，YOY增长196%，扣非后净利润6.34亿元，YOY增长133%，单季度业绩创历史新高。我们认为公司业绩大幅增长的原因在于，下游市场需求旺盛，同时国产替代持续，公司CIS业务增长迅速。
2021 年CIS 产业下游需求旺盛，国产替代将持续：全球手机市场在经历了三年的衰退后，预计随着疫情影响逐步降低，并且5G 引领换机需求的影响下，全球手机上有望在2021 年迎来2 位数的成长，同时车用CIS 需求亦将在自动驾驶等级提升的背景下恢复高增长态势，公司作为全球CIS的龙头企业，产品研发节奏持续加快，将收获行业发展红利，同时随着国产替代的加速，公司业绩提升空间依然较大。
盈利预测：我们预计公司2021-2022 年实现归母净利润分别为35.3 亿元和45 亿元，YOY 增长30%和28%，对应EPS 分别4.07 元和5.20 元，对应当前PE 估值分别为61 倍和48 倍，考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大，给予“买进”评级。
风险提示：手机光学演进不及预期，新冠疫情拖累行业需求释放。