2 月销售破历史同期新高。根据公司 2 月经营公告，金地 2 月实现签约销售金额 173.5 亿元，同比增长 480%（同比 19 年 2 月增长 150%），销售面积 69.4 万方，同比增长 430%，单月销售均价 25000 元/平，同比上涨 9.5%。累计来看，1-2 月累计销售金额 416 亿元，同比增长173%（同比 19 年同期增长 137%），累计销售面积 170.7 万方，同比增长 129%，累计销售均价 24368 元/平，同比增长 19.2%。
2 月新增南京、福州两项目。金地 2 月获取 2 个商住项目，拿地金额10.52 亿元，拿地建面 12.43 万方。拿地力度方面，2 月金额及面积口径的拿地力度分别为 6%、18%，低于 20 年拿地力度平均水平。累计来看，1-2 月公司累计获取 7 个项目，累计拿地金额 69 亿元，累计拿地面积 69 万方，累计的金额及面积口径的拿地力度分别为 17%、41%。
金地拿地能级提高且地价稳定。金地 2 月拿地均价 8461 元/平，1-2 月累计拿地均价 9984 元/平，占销售均价的比重 41%。从结构来看，1-2 月一线拿地金额占比从 20 年的 31%提升至 56%，区域方面，1-2 月华北区域拿地占比从 20 年的 14%提升至 77%，2 月两宗地分布在华东、华南（拿地占比低于 20 年）。金地依然坚持核心布局，1-2 月进入10 年以上城市的拿地金额占比为 76%。
21-22 年业绩分别为 2.48 元/股、2.66 元/股。供给侧改革背景下，金地作为绿档的龙头房企，在资源获取方面持续收益。21 年对于具备管理红利的房企而言是一次难得的发展机遇，我们看好公司长期发展。预计 20-22 年归母净利润分别为 105 亿元、112 亿元、120 亿元，同比增长 4%、7%、7%，对应 2021 年 5.1XPE，2022 年 4.8XPE，我们维持合理价值 16.83 元/股不变，维持“买入”评级。
风险提示。行业景气度下行影响公司销售，结算规模不及预期。