事件：
2月24日，公司公告完成20 亿元定增，发行价为42.50 元/股，发行数量为4706 万股，募集资金扣除发行费用后拟用于汽车轻量化底盘系统项目。
评论：
20 亿元定增落地，加速发展轻量化底盘。公司在保持汽车NVH 减震系统、整车声学套组国内领先的基础上，前瞻布局智能驾驶、新能源热管理和轻量化底盘系统。此次定增，公司旨在扩张轻量化底盘产品线，实现公司业务结构和产能布局的优化升级。项目投产后，预计形成轻量化副车架、轻量化悬挂系统、轻合金转向节各160 万套，预期达产贡献收入30.8 亿元，净利润3.8 亿元，占公司2019 年收入、净利润比分别为57%、83%。本次募投项目的实施，有利于改善公司财务状况和资本结构，提高公司抗风险水平及市场竞争力。
深耕吉利、通用，新能源放量助力未来增长。传统车中，公司和通用、吉利长期合作，销量复苏在即，产品深度配套。2016 年，公司开始切入特斯拉供应链，给Model 3 供应轻量化底盘等产品，单车配套价值量高。2020 年起，和国内新势力车企蔚来等也开始合作，随着新能源车企放量，有望提供新的业绩增长点。
扩产高峰已过，盈利能力有望提升。2018-2019 是公司上一轮产能扩张的高峰时期，转固压力较大，阶段性影响公司的盈利能力。未来1-2年暂无大规模资本开支需求，毛利率有望稳健上行。
投资建议：公司是国内NVH 龙头，2020 年起受益国产Model3 销量超预期，业绩表现突出，公司在2020Q2 推出热管理产品，单车配套价值持续提升。维持预测公司2020/21/22 年EPS 分别为0.59/0.97/1.28元，维持目标价56.0 元，对应2021 年58 倍PE，维持增持评级。
风险提示。特斯拉销量不及预期；新客户拓展不及预期；行业增速或低于预期。