事件描述
1 月29 日，公司发布2020 年度业绩快报。2020 年度，公司实现营业收入576.13 亿元，同比增长63.92%；实现归母净利润28.55 亿元，同比增长122.94%。
事件评论
全年业绩高增长，多产品发力改善盈利。公司在2020Q4 单季度实现营业收入228.82 亿元，环比增长19.44%，单季度营收创历史新高。报告期内公司智能无线耳机、虚拟现实、精密零组件、智能家居等各产品线收入都实现较快增长，带动公司整体盈利能力大幅提升。智能无线耳机业务营收端增长主要受益于2020 年公司大客户无线耳机出货量同比实现高增长，且未来有望不断推出升级产品进一步促进销量。2020 年VR/AR 行业迎来加速成长，公司大客户的VR 头显设备拉货明显，前瞻卡位VR/AR 优质赛道使得公司释放盈利弹性。此外，在原有声学器件等领域，公司作为行业龙头拥有高市占、大客户优势，受益于国外疫情带来的订单转移，公司该业务报告期内同样增长明显。
短期核心看点在于TWS 耳机，VR/AR 贡献中长期增长动能。短期来看，公司的业绩增量来自于持续高增长的TWS 耳机。具有较高盈利水平的苹果Airpods 组装业务或将是未来2-3 年公司的核心看点，Airpods 无论是出货量或单机价值量都远超其他品牌。中长期来看，VR/AR 为公司成长的强大引擎。VR/AR 行业在经历一轮非理性繁荣后发展回归理性，预期未来依旧是龙头引领发展。展望未来，5G 时代或将开启行业技术与内容的共振，迎来新一轮高速成长期。公司具有关键零部件、模组的设计与制造能力，拉开与其他代工厂的差距，绑定行业巨头助力其率先受益于行业的爆发。
公司凭借精密制造能力以及技术储备战略卡位于“零件+整机”的制造商与集声、光、电为一体的整体方案解决商。众多优质的客户资源赋予公司平台化发展的舞台，短期持续受益于TWS 耳机高增长，VR/AR 未来有望接棒驱动公司中长期成长。预计公司2020-2022 年EPS 为0.87、1.16、1.40 元，维持对公司“买入”评级。
风险提示
1. TWS 耳机渗透不及预期；
2. VR/AR 设备不及预期。