公司发布 2020 年度业绩预告，净利润预计同比增长超 150%：
公司发布2020 年度业绩预告，预计2020 年实现归母净利润48-51 亿元，同比去年增长150%-166%，扣除非经常性损益后的净利润为25-28 亿。
行业供需格局实现反转，产品涨价带来营收大幅提升新冠疫情在全球的蔓延给半导体显示产业链上游的原材料供应及物流等问题带来冲击，叠加日韩产能的退出，供给端持续紧张；需求端随着电视大屏化趋势推动出货面积稳步增长，疫情下远程办公和远程教育带来IT、TV 类产品需求大幅回升，行业供需关系明显改善；价格端面板价格上行势头不减，Trendforce 数据显示1 月下旬面板报价继续上涨，32、43、55 以及65 寸电视面板均有3~5%的环比涨幅。公司在经营面临严峻挑战下，及时调整内部策略，优化产品结构，部分产品销量实现大幅增长，全年营收较上年稳定增长，面板产能、出货量、市占率稳居全球第一。
随着大陆厂商的强势进击，本土龙头厂商充分实现规模优势，成本优势和技术优势，海外厂商被迫逐步退出产能，行业竞争格局已基本稳固，本土领先厂商目前暂无大规模新增产能计划，叠加上游材料紧缺，预计面板的实际供应将持续处于紧张状态，2021 年面板价格预计将保持上行趋势，行业高景气持续，京东方的龙头地位将助力公司在新一轮周期中充分收益。
打造竞争力新引擎，稳步推进战略转型
公司柔性AMOLED 产品出货较2019 年大幅增长，但因产线尚处于爬坡期，新增折旧短期承压。随着出货量持续提升，未来有望进一步增强公司整体竞争力。2020 年以来公司积极推动中电熊猫南京8.5 代和成都8.6 代LCD 生产线的收购和整合，完善产品布局，捍卫其显示面板领域的龙头地位。同时公司坚持物联网转型方向，形成以半导体显示事业为核心，Mini LED、传感器及解决方案、智慧系统创新及智慧医工事业多领域发展的“1+4”航母事业群，物联网转型战略稳步推进。
盈利预测及投资建议
面板行业迎来强势周期，京东方作为面板行业龙头将充分受益于行业供需格局的改善，我们预测公司2020-2022 年的收入为1398 /1787/2068 亿元，上调归母净利润分别为49.3/111/124 亿元，EPS 为0.14 /0.32/0.36 元，1 月29 日收盘价对应PE 为44/19/17 倍，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险，疫情影响超预期等。