事件：公司发布股权激励草案，计划拟授予608.63万股限制性股票数量，约占总股本的1.00%。首次授予559.80 万股，预留48.83 万股，点评：股权激励目标高增长超预期。公司发布股权激励草案，计划拟授予608.63 万股限制性股票数量，激励对象人数为124 人，主要为董秘、财务总监和核心员工122 人。本次股权激励解锁条件是以2020 年收入为基础， 2021/2022/2023 三年收入营收增速分别不低于25%/50%/80%，同比增速分别不低于25%/20%/20%。2021/2022/2022预计股权激励摊销费用是1.29/0.75/0.30/0.039 亿元。此次股权激励对于未来三年增长目标超过之前市场预期，彰显公司对未来发展信心。
2020 年开店有望超预期，新店贡献&同店恢复，看好2021 年高成长。
从开店进度来看，公司在疫情期间快速抢占优势点位快速拿铺，2020H1公司上半年净增1104 家门店，下半年持续开店，今年开店数量有望超预期。目前公司门店数量处于行业绝对龙头，行业仍具较大整合空间，疫情下行业加速洗牌，利于龙头持续抢占份额。从单店恢复来看，根据渠道调研，目前社区店已经同比拉平，主要是高势能门店仍有缺口（个数占比10%以下）。2020H2 公司通过多种手段来提升单店营收：提升品牌势能、不同区域实行不同的推广策略、产品结构调整、针对不同门店进行产品组合的营销。公司计划2021 年仍加速开店，在去年低基数和同店复苏下，结合2 年高速开店，我们认为2021 年公司有望迎来高成长。同时在原材料成本下降和减费增效（费用端持续压缩），预计2020Q4 和2021Q1 将维持较高的毛利率水平。以及2020Q1 公司对加盟商进行大额补贴，导致费用支出较多，我们认为2021Q1 业绩端有望实现较快增长。
预计此次疫情对绝味影响有限。公司主要门店位于华东、华中、华南和西南地区，华北和东北疫情严重地区收入占比相对较低，以及机场、高铁等高势能门店占比低于10%。绝味主要市场为进城务工大省，结合今年限制返乡政策，预计此次疫情对于绝味影响有限。
盈利预测：结合股权激励草案解锁目标上调盈利预测。预计2020-2022年EPS 分别为1.23、1.62、2.10 元，对应PE 分别为68X、52X、40X。
维持“买入”评级。
盈利预测：受疫情影响，三季度收入恢复较慢，盈利能力表现较好，调整2020 年盈利预测。预计2020-2022 年EPS 分别为1.31、1.52、1.76 元，对应PE 分别为49X、42X、37X。维持“买入”评级。
风险提示：市场拓展不及预期；食品安全问题；盈利预测不及预期风险提示：疫情扩散预期；门店恢复缓慢；盈利预测不及预期。