公司发布业绩预告预计2020年净利润24.5亿元-29.5亿元，YOY增长426%-533%，扣非后净利润20元-25亿元，YOY增长498%-648%。4Q20净利润增长119%-270%，反应CIS行业需求持续旺盛，同时公司加快新品研发速度，市占率持续提升。
展望未来，CIS行业景气持续攀升，公司1H21 CIS业务有望量价齐升，另外，公司通过收购新思TDDI，未来手机领域产品线进一步丰富，市场地位进一步稳固。我们预计公司2020-2022年实现归母净利润分别为24.6亿元、35.4亿元和45.5亿元，YOY增长427%、44%和28%，对应EPS分别2.83元、4.09元和5.25元，对应当前PE估值分别为111倍、77倍和60倍，考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大，给予“买进”评级。
4Q20净利润大幅增长:公司公告，2020年净利润24.5亿元-29.5亿元，YOY增长426%-533%，扣非后净利润20元-25亿元，YOY增长498%-648%。相应的4Q20净利润预计7.2-12.2亿元，YOY增长119%-270%，扣非后净利润4.1亿元-9.1亿元，YOY增长52%-236%。公司业绩下限高于我们预估4%，惟扣非后净利润处于我们业绩预估范围，因此公司业绩基本符合预期。我们认为公司业绩大幅增长的原因在于，下游市场需求旺盛，同时国产替代持续，公司CIS业务增长迅速。
2021 年CIS 产业下游需求旺盛，国产替代将持续：全球手机市场在经历了三年的衰退后，预计在疫情影响的逐步降低，5G 引领换机需求的加速的影响下，全球手机上有望在2021 年迎来2 位数的成长，同时车用CIS需求亦将在自动驾驶等级提升的背景下恢复高增长态势，公司作为全球CIS 的龙头企业，产品研发节奏持续加快，将收获行业发展红利，同时随着国产替代的加速，公司业绩提升空间依然较大。
盈利预测：我们预计公司2020-2022 年实现归母净利润分别为24.6 亿元、35.4 亿元和45.5 亿元，YOY 增长427%、44%和28%，对应EPS 分别2.83元、4.09 元和5.25 元，对应当前PE 估值分别为111 倍、77 倍和60 倍，考虑到公司业务的稀缺性以及国产替代空间巨大，给予“买进”评级。
风险提示：手机光学演进不及预期，新冠疫情拖累行业需求释放。