公司发布定增预案，拟通过本次定增，进一步巩固实控人对公司的控制权，体现公司核心管理层对公司长期发展的信心，并通过补充公司流动资金，为公司战略业务布局奠定基础。维持2020-22 年对应最新股本EPS 预测0.56/0.73/0.96 元，维持目标价61.30 元，维持“买入”评级。
事项：公司发布定向增发预案，拟向实控人之一刘庆峰及其控制的企业言知科技增发不低于59,559,262 股（含本数）且不超过77,427,039 股（含本数）股票，募集资金总额不低于200,000 万元（含本数）且不超过260,000 万元（含本数）。募集资金将全部用于补充流动资金。
定增将巩固实控人对公司的控制权，坚定公司长期发展信心。目前，公司实际控制人之一刘庆峰先生直接持有公司4.40%股份，和科大控股合计控制公司16.17%股份的表决权，处于较低水平。按照本次定增数量上限测算，本次发行完成后，公司实际控制人刘庆峰先生和科大控股合计控制表决权的比例变为18.99%，进一步增强公司控制权的稳定性，巩固实际控制人的地位。同时，实际控制人认购公司非公开发行股票会彰显其对人工智能行业和公司未来发展前景的坚定信心，将有利于公司长期稳定发展。
同时，定增将补充公司流动资金，为公司战略业务布局奠定基础。通过本次发行，公司将获得更加充足的流动资金，一方面，会使公司的资金实力获得进一步提升，有利于优化公司资本结构，为公司经营发展提供有力的营运资金支持，进一步满足核心业务增长与业务战略布局需要，有利于公司在快速发展的人工智能行业抢抓战略先机；另一方面，公司核心竞争能力和面临宏观经济波动的抗风险能力会得到加强，有利于公司的健康可持续发展。整体而言，本次定增完成后有利于改善公司资本结构与流动性水平，降低财务风险，提高持续经营能力，为后续发展打好基础。
疫情期间公司智慧教育业务展现韧性，后疫情时代有望迎来拐点。2020 年疫情期间，公司2B 区域因材施教解决方案实现异地复制，高标准化推动产品化率提升，并加强公司对学校的控盘能力，2C 个性化学习手册+学习机持续发力，通过区域订单模式以运营服务加速渗透，实现快速增长。2020 年3 月以来，公司智慧教育建设订单大幅上升，从数量和规模上均有明显的增长，在疫情的影响下智慧教育业务依然展现了良好的韧性。伴随各地政府财政预算不断恢复，以智慧教育为代表的教育信息化投入将持续提升。公司智慧教育业务有望在“十四五”期间迎来快速发展，在AI 2.0 时代率先迎来拐点。
风险因素：定增落地不及预期，区域订单模式异地复制不及预期，教育C 端产品推广不及预期。
投资建议：公司拟通过本次定增，进一步巩固实控人对公司的控制权，体现公司核心管理层对公司长期发展的信心，并将通过补充公司流动资金，为公司战略业务布局奠定基础。维持2020-22 年对应最新股本EPS 预测0.56/0.73/0.96元，维持目标价61.30 元，维持“买入”评级。