事件：公司发布公告，公司控股子公司畅捷通拟于A 股上市。本次拟向社会公众首次公开发行人民币普通股（A 股）不超过发行后畅捷通股本总额的15%。
点评：
本次上市不会对公司业务产生影响。畅捷通是用友的并表企业。公司持有畅捷通65.68%的股份，均为内资股。畅捷通H 股的股份占比为25.32%。畅捷通2019 年营业收入为4.63 亿元，净利润为9241 万元，2020H1 营业收入为2.03 亿元，净利润为1750 万元。畅捷通目前处于独立运营的状态。
拓宽融资渠道，服务云计算。畅捷通本次A 股发行将有助于其多元化拓展资本市场的融资渠道，促进向云服务业务转型及发展，进一步提升其在中国境内市场的影响力。同时，境内市场对云计算的格外青睐也有助于公司估值的提升。我们注意到公司近期密集变化，涉及公司高管、股权、经营等多个层面，显示出公司聚焦云计算的决心。
投资建议：我们预计公司在未来两年内会加大研发投入，预计2020-2021年EPS 分别为0.06 元、0.10 元，维持“买入-A”评级。
风险提示：交易需要多方批准，存在不确定性。