2020 年01 月13 日晚间，公司发布十四五（2021 年-2025 年）规划纲要：2025 年营收目标超百亿，争取实现150 亿；2021 年营收目标59 亿，争取66 亿。
投资要点：
十四五稳中求进，2021 年目标可期。我们假设2020 年营收为51亿（预计20Q4 营收增速22%左右），对应2021 年增速为15%-29%，那么未来五年CAGR 为14%-24%，未来五年目标中枢CAGR 为20%。公司目标积极向好，符合公司一贯风格。
产品侧重与区域扩张并举，十四五奋力前进。产品端，公司将做强次高端基本盘，理性谋划K 系提升战，全面启动V 系攻坚战。区域扩张方面，公司围绕“省内精耕 、省外突破”区域战略。
未来三大看点，十四五机遇挑战并存。第一，V 系列未来十年百亿目标，V3 和竞品M6+提前卡位600-700 元价格带；第二，苏南地区十四五规划预计近40 亿，未来增长空间较大；第三，十四五规划省外占比20%以上，省外扩张是公司打开天花板上行的必选题。
盈利预测和投资评级：结合十三五收官及2021 年目标，略调整2020-2022 年EPS 为1.22/1.51/1.88 元（前值分别为1.26/1.57/1.99元）。我们继续看好公司国缘系列占比持续提升带动产品结构持续优化，长期跟随苏酒构建周边板块机会，维持“买入”评级。
风险提示：疫情拖累消费；核心产品不及预期；省外扩张不及预期。