一、事件概述
（1）公司公布2019 年三季报业绩预告，预计2019Q1-Q3 归母净利润达到14.5-14.9 亿元，同比增长10.1%-13.1%；扣非归母净利润达到13.9-14.3 亿元，同比增长26.1%-29.7%。（2）19Q3 单季度归母净利润达到4.3-4.7 亿元，同比下滑12.2%-19.7%；扣非归母净利润为5.5%-15.5%。
二、分析与判断
《完美世界》手游、《神雕侠侣2》游戏表现支撑公司整体业绩，看好重度MMORPG 未来流水的持续性贡献
19Q3 业绩归母净利润预计下滑12%-20%，扣非归母净利润预计增长6%-16%，主要是因为18Q3，公司处置联营企业祖龙（天津）科技股份有限公司部分股权，确认税后非经常性损益1.1 亿元，19Q3 无此类大额非经常性收益，导致19Q3 归母净利润同比下滑。
3 月《完美世界》手游正式上线以来，在IOS 游戏畅销榜基本稳定在前20，目前排名14。7 月底上线的《神雕侠侣2》在IOS 游戏畅销榜基本也稳定在前20，目前排名20。作为今年业绩贡献最大的两个增量S 级游戏表现优异，我们看好他们作为重度MMORPG 游戏未来流水的持续性贡献。同时，8 月上映的电视剧《老酒馆》、《山月不知心底事》在19Q3 有望实现收入确认，增厚公司电视剧业务业绩。
看好预计11 月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现《我的起源》是市场第一个沙盒+MMO 手游，无论是腾讯和完美内部都是高度重视，已有39.8 万人在TapTap 上预约，TapTap 综合评分为7.9 分，游戏测试结果表现较好。《梦间集天鹅座》二次元游戏梦间集续作，是一款养成经营类游戏，已有14.7 万人在TapTap 上预约，TapTap 综合评分高达9.4 分，用户以二次元玩家为主，预计明年上半年将在日本、韩国公测。看好预计11 月上线的《我的起源》以及《梦间集天鹅座》未来表现
三、投资建议
预计公司2019-2021 年净利润23.4/25.1/27.4 亿元，EPS 1.8/1.9/2.1 元，对应PE16/15/14 倍，当前市值372 亿。看好公司未来新游上线对于业绩贡献，结合公司影视业务的优质储备，维持“推荐”评级。
四、风险提示：
影视内容监管趋严，影视业绩不及预期风险；现有游戏产品流水下降过快风险；新游戏流水不及预期风险。