三十年磨砺，金山成为国产软件扛旗者。金山办公核心产品WPS Office主要为组织和个人提供PC+移动协同的文字、表格、文稿处理以及PDF阅读等办公软件功能。经过30余年的发展，公司已成为国产办公软件扛旗企业，并借力国产化、正版化东风，推动业务模式向云化订阅服务转型。本次科创板IPO反馈文件对公司各层面进行进一步详细披露，现将亮点归纳于全文中，并附上部分摘要：
核心技术自主性、独立性强，持续构筑核心壁垒。例如，公司核心办公软件产品源代码30年来持续走自主研发道路，推出了PC+移动端的个人版/政企版产品，其底层到源代码由金山办公自主研发。两类格式标准（二进制格式、Open XML标准）涉及微软专利部分亦已通过OSP不可撤回地承诺任何人可免费地实施，无需签署任何协议或做出声明。
办公软件授权：场地+数量授权驱动收入高速增长。2018年公司办公软件使用授权收入同比增长超25%，同期全国办公软件行业仅增长8%。场地授权和数量授权相互结合，其中，WPS Office桌面版本的官方售价为1,998元，在实际销售过程中，软件授权价格亦会有所差异。根据回复函中相关数据测算：数量授权单价估计为339.61-394.65元/套。
互联网广告推广：海量优质客户，提供持续现金流。“第三方合作平台+自营广告+代理广告”三方发力。（1）第三方合作平台份额最大，约占广告收入50%。（2）自营广告自客户单客户平均收入逐年提升，从2016年的29.17万元提升至2019Q1的86.07万元。（3）代理广告业务与京东、苏宁等大厂的广告代理商有深度合作。
办公服务订阅：用户量增长+付费转化率提升+用户粘性增强。（1）主要产品月度活跃用户数（MAU）超过3.28亿；2016-2018年个人订阅服务收入从0.4亿增至3.7亿，CAGR达到176.7%。（2）WPS、稻壳付费会员数从2016年的205万增长至2018年的933万，个人软件订阅服务ARPPU从2016年的26.14元增长至2018年的48.00元。（3）云服务功能培养用户使用习惯，维持用户粘性。
风险因素：产品推广不及预期；付费率提升较慢；政府需求下滑。
盈利预测：参照此前报告分析，维持公司2019-2021年归母净利润预测4.33亿元/5.93亿元/7.97亿元。建议积极关注IPO进展。