投资要点：
公司公告2019 年三季报，业绩超过我们预期：2019 年前三季度实现收入33.51 亿元，同比增长13.1%；归母净利润实现2.87 亿元，同比增长80.3%；扣非归母净利润同比增长84.2%；经营性现金流量净额3.79 亿元，对比2018 年的净流出3.34 亿元大幅改善，家居板块和影视板块均实现了净流入，现金流质量明显提升。其中Q3 单季实现13.09亿元，同比增长16.9%，归母净利1.34 亿元，同比增长267.5%。在收入稳健增长基础上，公司应收账款比同期减少2.6 亿元，应收账款周转率提升0.52 至2.9 次。
自主品牌提速显著，注重门店质量提升，积极推进全渠道销售网络建设。2019Q1-3 自主品牌实现收入16 亿元，同比增长18%，Q3 单季实现收入6.2 亿元，同比增长28%，Q3 增速明显提升。2019 年公司工作重心放于提升各方面的经营质量：1）精准营销，理性投放费用，配合区域、促销产品、时间点进行精准明星活动；2）产品瘦身，淘汰低贡献度的SKU，针对个别区域提供特供款，解决前端营销和后端生产的问题。渠道方面： 1）传统KA 渠道稳步推进。公司调整开店步伐，确保有效可盈利的新店数量，运营成效大幅改善。2）积极推进分销业务。目前已成功拓展分销网点超过2000 家，支撑喜临门主品牌快速向四、五、六线城市拓展下沉，深挖我国床垫渗透率提升空间。3）积极探索线上线下融合，家居新零售模式。公司与JD.Home 合作，并开设2 家线下体验店（分别位于杭州来福士和七宝杨柳郡），利用线上线下互相导流，带来床垫消费新体验。
代工业务：凭借越南+泰国两大海外工厂，积极应对全球贸易不确定性。2019Q1-3 代工业务实现收入12.7 亿元，同比增长3%，Q3 单季实现收入5 亿元，同比增长6%。目前美国对部分自中国进口的床垫加征25%的关税，且美国商务部对进口自中国的床垫可能进一步加征反倾销关税（仅为初裁结果，可能最早于19 年12 月1 日执行）。公司出口美国业务部分占比不高，对公司整体影响较小；且早在2018 年8 月和2019 年4 月分别在泰国和越南设立子公司并建设工厂，专门承接海外订单，有效规避贸易壁垒。目前海外工厂产能仍处于爬坡期，产能受限导致无法消化现有订单需求，未来随产能提升后，公司代工业务增速有望提升。未来床垫出口份额将加速向具备海外产能的龙头企业转移，客观上进一步推动床垫行业整合。
影视业务占比明显缩小。2019Q1-3 影视业务实现收入约1 亿元，同比下滑23%，仅占总收入3%，对整体业绩影响明显减小。公司主投的当代涉案题材剧《不说再见》已成功签约东方卫视、浙江卫视，有望在未来上映并贡献收入。此外，《红鲨突击》、《好雨知时节》均入选广电总局《庆祝新中国成立70 周年推荐播出参考剧目名单》。未来预期随着家居板块规模提升，影视业务影响将持续减小。晟喜华视董事长也基于对公司业绩的信心持续进行增持，目前持有喜临门股票1709.07 万股（占总股本4.33%）。
床垫主业明显改善，经营质量+多元渠道为未来打下夯实基础。大股东控股权稳固，业绩重回稳健发展。海外产线布局，利用泰国+越南资源优势深化发展国外业务；内外部利益绑定长期信心十足。多品类扩张，依托米兰映像完善产品梯度。大股东大比例持股+员工持股（13.75 元），供应商与加盟商持股（18.38 元），17 年股权激励计划，长效授予促进团队凝聚力，具备安全边际；晟喜华视董事长大比例增持彰显信心。我们上调公司2019-2021 年EPS 为0.99 元、1.15 元、1.36 元（原为0.89 元、1.04 元、1.23 元）的盈利预测，目前股价（12.68 元/股）对应PE 分别为13 倍、11 倍和9 倍，维持买入。
风险提示：出口业务存在不确定性。