公司专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用。公司成立于2009年，自成立以来即专注于蜂窝陶瓷技术的研发和应用，并延伸和深化蜂窝陶瓷技术的应用领域，产品从节能蓄热体开始，持续向技术和工艺要求更高、更严格的内燃机尾气处理催化剂载体领域拓展。
公司主要财务指标及盈利预测。公司2018 年实现营业收入2.48 亿元，同比增长26。59%；实现归母净利润0.47 亿元，同比下滑15.99%。2018 年公司毛利率为47.47%，净利率为18.84%，ROE 为14.50%，资产负债率为44.13%，总体经营状况良好。2019H1 实现营业收入1.31 亿元；实现归母净利润0.34亿元。 2019H1 销售毛利率为55.49%，较去年同期上升，净利率进一步上升至26.19%；ROE 为9.61%，资产负债率为43.74%。我们预测公司2019-2021 年实现营业收入分别为2.70、3.04和3.45 亿元；实现归母净利润分别为6017、7033 和8177 万元。
公司估值及询价分析。本篇报告重点讨论采用不同的方法体系对公司进行估值分析，并给出相应的合理询价区间。我们采用历史估值法、PE 相对估值法和DCF 绝对估值法，分别对公司估值进行了分析测算，并根据公司及行业具体情况，对三种估值方法给予不同的权重进行估值。综合分析来看，我们采用历史估值法预测公司的IPO 发行后估值约为20.49 亿元，PE法预测公司估值为21.06 亿元，采用DCF 法预测公司估值为16.94 亿元。在对三种估值方法分别赋予权重后，最终得出公司IPO 摊薄后合理估值约为20.01 亿元。我们假设公司本次发行新股数量为2000 万股，公司发行后总股本为7728 万股，根据公司预测市值，得出公司对应股价为25.89 元/股，建议询价区间应为[23.53，28.24]元/股。
风险提示：行业政策变化风险；产品质量风险；市场竞争加剧风险；客户集中度较高导致的主要客户流失风险等；