事件描述
公司定增实施完毕，共募资9.60 亿元：公司披露《非公开发行A 股股票之发行情况报告书暨上市公告书》，宣告公司筹划的定增实施完毕。本次非公开发行的股票发行价格10.41 元/股，发行数量9222 万股，募集资金总额9.60 亿元。
事件点评
B2B+云视频双轮驱动，业绩处于快速增长轨道，大机构认购彰显对公司中长期发展的信心。公告显示，公司增发股份获得多家大机构认购，其中包括格力金融、招商基金、宝盈基金、博时基金、南方基金、泰康人寿、国贸期货等7 家机构。2019 上半年，公司B2B 业务实现销售额24.54 亿元，同比增长 61.83%，云视频服务业务实现销售额2.09 亿元，同比增长23.17%。截至中报披露日，公司累计中标近150 家大型政企客户的办公集采项目，在政府、央企、金融、军队等领域具备大客户资源优势。
本次募资有利于公司强化“硬件+软件+服务”的企业办公服务能力，推动公司市场竞争力进一步提升。本次非公开发行募集资金总额在扣除相关发行费用后将用于投资建设“云视频会议平台升级及业务线拓展项目”、“智能办公设备开发及产业化项目”、“集团数字化运营平台建设项目”和“补充营运资金”。我们认为，投资项目的落地将有利于公司打造“硬件+软件+服务”的企业级综合办公服务平台的发展战略、深化业务布局、优化产品结构、提升技术优势和有效提升成本控制能力。
投资建议
公司以“B2B 办公物资+云视频”为核心，通过不断叠加商品品类和服务，为客户提供多场景办公服务，致力于打造“硬件+软件+服务”的企业办公服务平台。预计公司 2019-2021 年实现归母公司净利润为2.68、3.54、4.48 亿元，同比增长39.91%、32.21%、26.41%，对应EPS 为0.35/0.46/0.59元，PE 为33.44/25.29/20.01 倍，维持“增持”评级。
存在风险
宏观经济增长不及预期；办公物资B 端市场竞争加剧；客户开拓不顺利；云视频业务拓展不及预期等。