2019 年1-9 月公司归母净利润同比增长53.4%，EPS 0.45 元
2019 年1-9 月公司实现营业收入23.6 亿元，同增24.8%；归母净利润3.1 亿元，同增53.4%，EPS 0.45 元；单3 季度公司营收8.8 亿元，同增19.4%，归母净利润1.1 亿元，同增22.3%，EPS 0.15 元。
盈利水平和经营效率均提升
报告期内公司综合毛利率30.4%，同比上升4.0 个百分点；销售费率、管理费率（含研发费用）和财务费率分别为7.6%、3.6%和2.8%，同比变动0.2、-1.9、0.2 个百分点，期间费率14.2%，同比下降1.5 个百分点。单3 季度公司综合毛利率29.5%，同比上升2.0 个百分点；销售费率、管理费率（含研发费用）、财务费率分别为7.8%、6.7%、0.03%，同比增加0.5、3.3 和0 个百分点，期间费率14.5%，同比增加3.9 个百分点。
外加剂业务快速发展，供不应求产能进一步扩张
公司营收较快主要由外加剂业务贡献，盈利水平显著提升：1、外加剂原材料环氧乙烷前三季度均价8133 元/吨，较去年同期下降24.7%，原材料价格下行。2、环保和生产安全监管持续趋严影响下，公司市占率提升。鉴于外加剂新材料业务拓展速度加快，福建生产基地产品供不应求，公司将在福建漳州投资高性能烷氧基化衍生物产业化项目，一期建设年产5 万吨烷氧基化衍生物装置、年产10 万吨聚羧酸减水剂母液生产线、年产30万吨聚羧酸减水剂成品生产线、年产3 万吨速凝剂生产线；二期建设年产5万吨烷氧基化衍生物装置，项目总投资约为6.1 亿元。
盈利预测与投资建议
垒知集团检测及外加剂业务双轮驱动。检测业务推进“跨区域、跨领域”战略，外延式审慎稳步推进。外加剂业务公司产能全国布局，具有较好的品牌知名度，积极开拓业务渠道，持续提升市场份额，产品供不应求，受益于国内基建补短板发力，供需格局整体向好。维持公司19-21 年EPS预测0.61、0.76、0.90 元，维持“买入”评级。
风险提示：固投快速下滑，减水剂成本快速增长，检测布局不及预期。